Les analystes en actions de Morgan Stanley ont revu à la baisse leur objectif de cours sur les actions Micron (NASDAQ:MU) tout en maintenant une recommandation Pondération en ligne sur le fabricant de puces mémoire.
Cette décision intervient alors que la firme de Wall Street se situe 30% en dessous du consensus concernant les estimations de bénéfice par action (BPA) pour l'exercice fiscal 2025. Bien que ses perspectives sur le secteur de la mémoire à haute bande passante (HBM) restent positives, l'équipe de Morgan Stanley estime que cela ne résout pas le problème fondamental de suroffre de produits de base sur le marché.
Les actions Micron ont chuté de plus de 3% lors des échanges de préouverture lundi.
Les analystes ont souligné cinq points clés concernant l'action MU et le marché plus large de la mémoire à haute bande passante (HBM) dans leur note.
1) La HBM devrait générer des bénéfices importants pour Micron, conformément aux attentes du marché. Le produit HBM3e de Micron s'est amélioré après des problèmes initiaux, et bien que les marges puissent diminuer avec l'arrivée de nouveaux fournisseurs sur le marché, la forte demande des entreprises d'IA assure une rentabilité solide.
2) Pendant ce temps, la situation de suroffre en HBM est complexe. Bien qu'il y ait un excès de capacité, il est gérable en déplaçant la production vers la DDR5 ou en ajustant l'équipement. Bien qu'une suroffre existe, elle n'a pas beaucoup affecté la rentabilité en raison des prépaiements des clients et de la transition vers des technologies plus récentes comme la HBM3e.
"Mais notre point de vue selon lequel il s'agit d'un pool de profits solide ne vient pas du fait que la HBM est un produit de base en pénurie, mais plutôt qu'il s'agit davantage d'une activité de conception gagnante qui portera une prime significative par rapport à la DRAM standard," ont ajouté les analystes.
3) Les analystes ne sont pas d'accord avec le consensus selon lequel la production de HBM limitera la croissance de l'offre pour d'autres marchés comme les PC et les smartphones. Ils soutiennent que le passage à la HBM ne résoudra pas les problèmes de suroffre sur les autres marchés de la DRAM, maintenant une position prudente sur le marché plus large de la mémoire.
4) Pour le second semestre 2024, le volume reste faible, mais les prix se maintiennent grâce aux mesures de contrôle de l'offre. Bien que les augmentations de prix puissent ralentir au quatrième trimestre, la stratégie de tarification de Micron reste résiliente face à une demande faible.
5) La recommandation Pondération en ligne pour l'action Micron découle de préoccupations liées à une valorisation élevée, explique Morgan Stanley.
Malgré l'amélioration des fondamentaux, les analystes sont sceptiques quant au prix élevé de l'action. Bien que les bénéfices puissent surprendre positivement, la valorisation de l'action reste une préoccupation majeure.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.