Les stratèges de Citi ont clarifié leur position selon laquelle l'indice S&P 500 ne reflète pas l'ensemble de l'économie américaine. Bien que l'indice soit affecté par les tendances économiques générales, sa performance est largement influencée par d'autres facteurs, selon la banque.
"Nous maintenons notre opinion selon laquelle les mouvements de l'indice S&P 500 ne sont pas synchronisés avec les économies américaine et mondiale au sens large", écrivent les analystes dans un rapport.
"Par conséquent, l'approche conventionnelle de l'analyse des actions des grandes capitalisations à travers un cadre économique standard nécessite un ajustement. Plus précisément, les changements dans la composition de l'indice qui favorisent les entreprises à croissance constante (par exemple, les sept premières entreprises technologiques), l'amélioration des opérations commerciales grâce aux avancées technologiques, la réévaluation des objectifs des entreprises suite à la pandémie" et l'intégration rapide de la technologie générative de l'IA, font que l'indice est moins affecté par les principes économiques de base qu'il ne l'était par le passé, a indiqué Citi.
Selon Citi, si la valeur du S&P 500 était calculée en utilisant uniquement des indicateurs économiques, elle serait d'environ 4600. Toutefois, si l'on tient compte des influences positives à long terme telles que le progrès technologique et l'impact de l'IA générative, l'indice pourrait être évalué avec précision à 5500, avec une fourchette possible de 4900 à 6200.
Cela signifie que 300 à 700 points de la valeur actuelle de l'indice sont attribués à des éléments de croissance qui ne sont pas directement liés à l'état de l'économie, ont déclaré les analystes.
Dans leur analyse, ils soulignent également que le lien entre les bénéfices du S&P 500 et le produit intérieur brut (PIB) des États-Unis s'est considérablement affaibli au fil du temps. Cette séparation montre que, bien que la santé économique affecte les bases du marché et l'humeur des investisseurs, la valeur du S&P 500 est également fortement influencée par des facteurs de croissance uniques, en particulier ceux provenant de très grandes entreprises orientées vers la croissance.
L'étude de Citi suggère que l'évaluation du S&P 500 est renforcée par une "rentabilité constante au cours de différents cycles économiques", renforcée par le progrès technologique et le changement d'orientation des entreprises après la pandémie.
En outre, les analystes affirment que le risque d'une "bulle" boursière aux valeurs actuelles est faible, avec une baisse potentielle de moins de 15 %.
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