Par Senad Karaahmetovic
Le géant de la banque et de l'investissement Goldman Sachs (NYSE:GS) a conseillé à ses clients de rester sur la défensive au cours des trois prochains mois, car il s'attend à "de nouveaux vents contraires dus à la hausse probable des rendements réels et à l'incertitude persistante concernant la croissance".
Goldman a réitéré ses positions "relativement défensives", qui prévoient une surpondération des liquidités/crédits, une neutralité des matières premières et une sous-pondération des obligations/actions.
Les stratégistes notent également une prime de risque "relativement faible" après la récente reprise du marché baissier. Ils invitent les clients à se concentrer sur les rendements à court terme et à rechercher une exposition aux actifs de qualité supérieure,
"Nous nous attendons à des opportunités d'ajouter du risque en 2023 et nous sommes N à travers les actifs / matières premières de plus de 12m", ont-ils déclaré dans une note client.
"Sans valorisations déprimées, pour que les marchés atteignent un creux, les investisseurs doivent voir un pic de l'inflation et des taux, ou un creux de l'activité économique. La combinaison croissance/inflation reste défavorable - l'inflation devrait se normaliser mais la croissance mondiale ralentit et les banques centrales continuent de se resserrer, bien qu'à un rythme plus lent", ont ajouté les stratégistes.
Ils ont également noté que les actifs risqués sont encore assez chers, ce qui les rend peu attrayants pour investir, surtout si l'on tient compte du fait que "les bénéfices sont biaisés à la baisse l'année prochaine."
"Les primes de risque des actions semblent faibles compte tenu du risque élevé de récession et de l'incertitude sur le mix croissance/inflation. La faiblesse de la croissance et de la volatilité, associée à des valorisations relativement élevées, maintient le risque de baisse des actions à un niveau élevé. Les préoccupations relatives à la stabilité financière ont également augmenté, de même que les indicateurs de stress du marché."
Jusqu'à ce que les banques centrales cessent d'augmenter les taux d'intérêt et que l'inflation atteigne des niveaux plus normaux, les obligations ne constitueront probablement pas un tampon fiable pour les actifs risqués, ont ajouté les stratèges de Goldman.
Par ailleurs, ils s'attendent également à ce que le dollar américain atteigne un sommet en 2023.