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Goldman Sachs estime que l'action Nvidia est bien placée pour maintenir sa surperformance

Publié le 06/11/2024 09:36
© Reuters
NVDA
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Investing.com -- L'action Nvidia (NASDAQ :NVDA) est "bien placée pour maintenir sa surperformance", selon les analystes de Goldman Sachs (NYSE:GS), qui notent que la demande de solutions informatiques basées sur l'intelligence artificielle ne montre aucun signe de fléchissement.

Avec Nvidia inclus dans la liste de conviction de Goldman Sachs pour les Amériques, la banque réitère une note d'achat sur le titre avant les résultats du troisième trimestre fiscal de l'entreprise le 20 novembre.

Les analystes soulignent que le niveau actuel des transactions de Nvidia, bien qu'élevé, est encore "bien en dessous de son multiple médian prix/bénéfice (P/E) des trois dernières années" par rapport à d'autres titres couverts par Goldman, ce qui laisse entrevoir une marge de progression supplémentaire.

L'optimisme de Goldman repose principalement sur la position unique de Nvidia dans le domaine de l'infrastructure de l'intelligence artificielle.

La banque prévoit que le premier trimestre fiscal de Nvidia en avril sera un trimestre de "rupture", principalement grâce au déploiement des GPU Blackwell et à l'allègement des contraintes liées à l'offre. La combinaison anticipée de nouvelles offres de produits et d'un renforcement de l'offre devrait entraîner des "révisions positives significatives du BPA".

Cependant, les analystes s'attendent également à ce que les résultats du troisième trimestre et les prévisions du quatrième trimestre de Nvidia valident la thèse de la croissance à long terme de l'entreprise.

Ils soulignent que les plus gros clients de Nvidia - Alphabet Inc Class A (NASDAQ :GOOGL), Meta (NASDAQ :META), Microsoft (NASDAQ :MSFT) et Amazon.com Inc (NASDAQ :AMZN) - ont déclaré des bénéfices reflétant une demande constante d'infrastructure cloud et IA.

Malgré de légères variations dans les taux de croissance du cloud entre ces acteurs, tous ont indiqué que les contraintes d'approvisionnement, et non la demande, restent un facteur limitant. Microsoft a spécifiquement prévu une ré-accélération de la croissance du chiffre d'affaires d'Azure à mesure que davantage de capacité est ajoutée.

Le solide écosystème de partenariats de Nvidia laisse également présager une demande soutenue. SK Hynix Inc . (KS :000660), un partenaire clé de Nvidia, a vu ses revenus HBM augmenter de plus de 70 % d'un trimestre à l'autre, ce qui indique une forte demande pour la mémoire haute performance essentielle aux GPU de Nvidia.

"En ce qui concerne l'avenir, SK Hynix a parlé d'une bonne visibilité de la demande soutenue par des contrats à long terme avec les clients et le fait que leur capacité HBM est épuisée jusqu'à la fin de CY2025", ont ajouté les analystes dirigés par Toshiya Hari.

Ils répondent également à certaines préoccupations concernant la durabilité des dépenses en IA, notant que si Nvidia peut faire face à une correction cyclique lorsque les entreprises optimisent leur capacité d'IA, cela ne devrait pas se produire dans un avenir immédiat, "en particulier compte tenu de l'augmentation récente de l'étendue des cas d'utilisation de l'IA".

Les récents développements dans diverses applications de l'IA - des gains d'efficacité de l'ingénierie de Google aux économies réalisées par Amazon grâce aux assistants génératifs de l'IA - sont susceptibles d'entraîner des investissements soutenus, réduisant ainsi la probabilité d'un ralentissement significatif à court terme.

Les estimations des dépenses d'investissement (capex) des principaux fournisseurs de services cloud renforcent encore les perspectives de Nvidia.

Goldman a revu à la hausse ses prévisions de croissance des dépenses d'investissement dans le cloud pour l'ensemble du secteur, tablant désormais sur une augmentation de 70 % en 2024, suivie de 24 % en 2025 et de 11 % en 2026. Cela correspond aux déclarations des principaux acteurs du cloud, tels que Microsoft et Meta, qui prévoient une augmentation des dépenses dans les années à venir pour répondre à la demande en matière d'IA.

Le prochain quatrième trimestre de Nvidia devrait refléter les premières livraisons de ses GPU Blackwell de nouvelle génération, renforçant ainsi la dynamique de sa gamme existante basée sur Hopper.

Les analystes de Goldman ont maintenu l'objectif de prix de Nvidia à 150 dollars, ce qui implique une hausse d'environ 8 % par rapport aux niveaux actuels.

Ils ont souligné que les principaux risques qui pèsent sur la thèse de Nvidia comprennent une baisse potentielle des dépenses d'infrastructure en matière d'IA, des restrictions à l'exportation de GPU, des perturbations de la chaîne d'approvisionnement et une demande plus faible que celle des GPU de jeux.

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