La saison des résultats du deuxième trimestre est presque terminée, 86 % des entreprises figurant sur le S&P 500 ayant publié leurs résultats financiers. Selon JPMorgan (NYSE:JPM), 78 % de ces entreprises ont dépassé les estimations de bénéfices par action (BPA) de 4 % en moyenne, portant la croissance des BPA à +9 % d'une année sur l'autre.
Toutefois, les performances sectorielles ont varié. Les secteurs des matériaux et des produits de première nécessité sont stables ou en baisse sur une base annuelle, tandis que les secteurs de la discrétion, de la santé, de la finance et des services publics affichent une croissance à deux chiffres de leurs bénéfices.
Amazon (NASDAQ :AMZN) se distingue par sa contribution significative à la croissance du secteur de la discrétion ; sans Amazon, la croissance des bénéfices par action du secteur tomberait à -7 % en glissement annuel.
Du côté des recettes, 47 % des entreprises ont dépassé les prévisions de ventes, entraînant une croissance globale des recettes de +5 % en glissement annuel, dépassant légèrement les estimations de 1 %. En revanche, les secteurs des matériaux et des produits de première nécessité affichent une croissance négative des ventes.
La majorité de la croissance des bénéfices peut être attribuée aux secteurs défensifs, les bénéfices des secteurs cycliques étant inférieurs à ceux des secteurs défensifs aux États-Unis pour la première fois depuis le premier trimestre 2022, selon JPMorgan.
"Cela devrait apporter un soutien supplémentaire aux secteurs défensifs, qui sont les plus performants au cours des trois derniers mois", ont déclaré les stratèges de la banque.
Il est intéressant de noter que même si les 7 actions Magnificent ont affiché une croissance impressionnante de +26 % en glissement annuel des bénéfices par action ce trimestre, elles n'ont pas réussi à renforcer la confiance des investisseurs. À l'exception de Meta (NASDAQ :META), les cours des actions des 7 Magnifiques ont chuté en moyenne de 8 % au cours des trois jours qui ont suivi la publication de leurs résultats.
JPMorgan note également que le nombre d'entreprises qui dépassent les estimations de chiffre d'affaires aux États-Unis a considérablement diminué, ce qui pourrait peser sur les marges au second semestre.
En outre, de nombreuses sociétés, en particulier dans les secteurs axés sur la consommation tels que l'automobile et le luxe, ainsi que dans le secteur industriel, ont lancé des avertissements sur leurs bénéfices.
"La majorité de ces entreprises indiquent que la faiblesse de la demande finale est la principale raison de leur déception", soulignent les stratèges.
En Europe, parmi les entreprises du STOXX 600 qui ont publié leurs résultats, 60 % ont dépassé les estimations de bénéfices par action.
Dans l'ensemble, la croissance des BPA au deuxième trimestre est modeste, à +1 % en glissement annuel, avec une surprise positive de 3 %. Cependant, les secteurs cycliques tels que l'énergie, les matériaux, l'industrie, les produits discrétionnaires et la technologie tirent la croissance globale vers le bas, avec des performances négatives ou stables en matière de BPA. La croissance du chiffre d'affaires en Europe est de 2 % en glissement annuel, avec une surprise positive de 2 %.
Au Japon, 60 % des entreprises du Topix ont dépassé les estimations de bénéfices par action, ce qui se traduit par une croissance globale des bénéfices par action de +8 % en glissement annuel. La croissance du chiffre d'affaires est de +7 % en glissement annuel, 58 % des entreprises déclarant des ventes supérieures au consensus.