Par Senad Karaahmetovic
JPMorgan (NYSE:JPM) se montre de plus en plus prudent à l'égard des actions à l'approche de 2023, compte tenu des risques croissants de récession. Les principaux stratèges actions de la banque voient une plus grande faiblesse du marché l'année prochaine en raison du resserrement excessif des banques centrales.
Les stratèges ont encore réduit le risque, étant donné les faibles perspectives des marchés à l'horizon 2023.
"Nous modifions notre allocation en actions en passant de OW à UW modéré, nous réduisons le risque lié aux matières premières (tout en conservant une part importante de OW) et nous les finançons en augmentant notre allocation en obligations d'entreprises et en liquidités. Au sein du portefeuille de crédit, nous passons de OW HG à HY, et au sein des matières premières, nous couvrons notre précédente UW dans les métaux précieux", ont-ils écrit dans une note au client.
Les stratèges s'attendent également à ce que les points bas de cette année soient probablement retentés "au début de l'année prochaine", en raison d'un repli des actifs à risque. Ils pensent que les banques centrales alimenteront davantage de volatilité sur les marchés avant d'être "contraintes de faire marche arrière".
"Selon nous, les banques centrales signaleront probablement des baisses de taux d'intérêt dans le courant de l'année prochaine, ce qui entraînera une reprise durable des prix des actifs d'ici à la fin de 2023, puis de l'économie. Toutefois, pour que ce pivot ait lieu, nous devrons d'abord observer une certaine combinaison de détérioration économique, d'augmentation du chômage, de volatilité du marché, de baisse des niveaux d'actifs risqués et de baisse de l'inflation", ont-ils écrit dans une note.
Ce type d'environnement engendre un risque baissier à court terme. Les stratèges voient un meilleur environnement pour les actions dans la seconde moitié de 2023, date à laquelle les marchés devraient commencer à se concentrer sur de meilleures perspectives économiques et sur les fondamentaux des entreprises, pour finalement se négocier à des niveaux plus élevés.
D'ici là, le marché des actions devrait se négocier à la baisse par rapport aux niveaux actuels, un point de vue également partagé par les stratèges en actions de Morgan Stanley (NYSE:MS) et Bank of America (NYSE:BAC).