L'élection présidentielle américaine de 2024 approche, et les investisseurs et analystes se concentrent sur les éventuels effets économiques à grande échelle et les changements de politique gouvernementale qui pourraient résulter du résultat de l'élection.
Une analyse récente des économistes de JPMorgan indique que des domaines politiques importants tels que l'immigration, le commerce international, les dépenses et les recettes publiques, ainsi que les politiques sectorielles, pourraient subir des modifications substantielles selon que le président Biden est élu pour un second mandat ou que l'ancien président Trump est réélu.
L'une des principales différences entre les candidats est leur position sur la politique d'immigration. Le président Biden a mis en place des règles d'entrée plus strictes à la frontière, mais a continué à autoriser un grand nombre d'immigrants à entrer dans le pays. Cette politique a eu des effets bénéfiques sur l'économie, notamment en augmentant la main-d'œuvre et les dépenses de consommation, ce qui a favorisé la création d'emplois et maintenu le nombre de logements vides à un faible niveau, même si le taux de construction de nouveaux logements est constant.
En revanche, M. Trump a promis de fermer complètement la frontière avec le Mexique et de commencer à expulser massivement les immigrés qui n'ont pas l'autorisation de séjourner aux États-Unis. Selon les économistes de JPMorgan, de telles mesures pourraient annuler les gains économiques résultant des niveaux élevés d'immigration, en diminuant potentiellement la main-d'œuvre et les dépenses de consommation, ce qui pourrait entraîner une hausse du chômage et un plus grand nombre de logements inoccupés.
Les autorités juridiques sont divisées sur la question de savoir si les renvois massifs d'immigrants seraient soutenus par le système judiciaire, mais le président dispose d'un pouvoir considérable pour restreindre l'immigration.
La politique commerciale internationale est un autre point de divergence important. Alors que le président Biden a maintenu un grand nombre des taxes sur les importations de produits en provenance de Chine introduites par Trump, ce dernier a suggéré des mesures encore plus extrêmes, telles que l'imposition d'une taxe de 60 % sur tous les produits importés de Chine et d'une taxe de 10 % sur tous les produits importés.
Les analystes de JPMorgan ont observé que l'impact direct des taxes à l'importation sur l'expansion économique pourrait être moins important que certains ne le pensent. Néanmoins, "le marché boursier a réagi négativement et de manière significative aux annonces concernant la première série de droits de douane sous Trump", ont noté les économistes.
"Cette divergence pourrait s'expliquer par le fait que les modèles économiques du commerce ne prennent pas en compte des facteurs tels que l'incertitude de la politique. Quoi qu'il en soit, les prévisions concernant l'effet sur la croissance économique s'accompagnent d'une incertitude considérable", ont-ils ajouté.
Sous une administration Biden, la politique fiscale comprendrait probablement le maintien de certains éléments de la loi de 2017 sur les réductions d'impôts et les emplois (TCJA) pour les personnes gagnant moins de 400 000 dollars par an, tout en rétablissant des taux d'imposition plus élevés pour les personnes ayant des revenus plus importants, ont noté les économistes.
Biden a également l'intention d'augmenter le taux d'imposition des sociétés de 21 % à 28 %, d'augmenter le taux d'imposition GILTI à 21 % et d'introduire d'autres mesures pour augmenter les recettes publiques. Son plan est conçu pour générer environ 150 milliards de dollars par an, soit environ 0,5 % du produit intérieur brut (PIB), après prise en compte des pertes de recettes dues à l'élargissement du crédit d'impôt pour enfants et à d'autres réductions d'impôts.
D'autre part, les plans fiscaux de Trump sont moins détaillés mais impliquent le maintien de tous les éléments de la TCJA et offrent potentiellement une réduction d'impôt complète pour les particuliers à tous les niveaux de revenus et pour les entreprises.
"Si Trump doit négocier avec une Chambre des représentants contrôlée par les démocrates, il est concevable que le taux d'imposition des sociétés puisse augmenter", a déclaré JPMorgan. "En outre, tout revenu généré par l'augmentation des taxes à l'importation pourrait être considéré par une administration Trump comme un moyen de financer la poursuite ou l'extension du TCJA."
En ce qui concerne les politiques spécifiques au secteur, en particulier celles liées à la durabilité environnementale, il pourrait y avoir des défis sous une présidence Trump, ont mentionné les économistes.
Alors que la loi sur la réduction de l'inflation (IRA) et la loi CHIPS ont conduit à l'annonce de près d'un demi-billion de dollars d'investissements dans des installations de fabrication de semi-conducteurs et de technologies respectueuses de l'environnement, la résistance à ces initiatives environnementales pourrait menacer ces investissements.
Toutefois, les analystes de JPMorgan estiment que ce risque est contrôlable pour deux raisons principales.
Premièrement, l'abrogation complète de l'IRA nécessiterait que le Parti républicain contrôle l'ensemble du Congrès, ce que JPMorgan juge improbable. Sans cela, une administration Trump ne pourrait que ralentir les prêts du département de l'énergie et diminuer certaines incitations financières, tandis que la majorité du soutien de l'IRA serait maintenue. Deuxièmement, une part importante des dépenses de l'IRA et du CHIPS Act concerne des domaines qui soutiennent généralement le parti républicain, ce qui pourrait atténuer l'opposition même si les républicains obtiennent le contrôle total du Congrès.
Dans le domaine du droit de la concurrence, l'administration Biden a pris des mesures énergiques, en se concentrant sur les grandes entreprises technologiques telles que Google (NASDAQ:GOOGL) et Meta (NASDAQ:META).
À l'inverse, une seconde administration Trump pourrait adopter une position plus détendue sur l'application des lois sur la concurrence, bien que certaines personnalités conservatrices aient exprimé un plus grand soutien à des politiques de concurrence robustes.
Malgré les efforts vigoureux de M. Biden en matière d'application des lois, la proportion des revenus allant aux travailleurs reste proche de ses plus bas niveaux historiques, "ce qui montre que ces tendances industrielles ne sont pas susceptibles de changer rapidement avec un changement d'administration présidentielle", ont déclaré les économistes de JPMorgan.
Cet article a été produit et traduit avec l'aide d'AI et revu par un rédacteur. Pour plus de détails, veuillez consulter nos conditions générales.