Il n'est pas surprenant que les stratèges de JPMorgan (NYSE:JPM) et de Citigroup aient des points de vue différents sur les perspectives de profit des entreprises américaines.
Les stratèges de JPMorgan ont récemment incité leurs clients à vendre des actions et des obligations et à augmenter leur allocation aux matières premières. En revanche, les stratèges de Citigroup sont beaucoup plus positifs quant aux perspectives des actions.
Le point de vue de JPMorgan
Les stratèges de JPMorgan préviennent que la croissance des bénéfices par action des entreprises pourrait ne pas répondre aux attentes du consensus et se terminer par une stagnation ou une baisse. Ils citent les risques de baisse dus aux indices des prix à la production (IPP) négatifs et prévoient un ralentissement de la croissance du PIB réel américain au cours de l'année à venir, sans accélération prévue, en particulier en Europe.
"L'année prochaine, la croissance du bénéfice par action des entreprises pourrait être plus plate qu'en hausse et ce, sans qu'une récession ne soit envisagée comme scénario de base. En cas de contraction pure et simple, les bénéfices des entreprises sont susceptibles de chuter", ont déclaré les stratèges en actions de la banque.
La possibilité que les révisions des bénéfices par action entraînent une baisse des ratios cours/bénéfice (P/E) suscite également des inquiétudes.
Alors que la plupart des secteurs américains devraient connaître une croissance de la marge EBIT d'une année sur l'autre, les stratèges se montrent prudents, identifiant des vents contraires potentiels liés à l'augmentation des coûts des marchandises vendues, aux augmentations salariales décalées, aux coûts de financement plus élevés et à la détérioration potentielle de la composition et des volumes des ventes.
En outre, il existe des risques de baisse des bénéfices dans les secteurs de la banque, de l'automobile, de la consommation discrétionnaire et de l'industrie (à l'exclusion de l'aérospatiale et de la défense). En revanche, JPMorgan prévoit une bonne résistance des bénéfices dans les services publics et un soutien potentiel pour l'énergie et l'exploitation minière grâce à l'amélioration des prix au comptant des matières premières.
Le point de vue de Citi
En revanche, les stratèges de Citigroup ont maintenu des perspectives positives, prévoyant une nouvelle hausse pour le quatrième trimestre sur la base du rythme de croissance des bénéfices trimestriels américains.
Bien que Citi s'attende à ce que les projections des analystes pour 2024 diminuent au cours du prochain trimestre, le courtier s'attend toujours à des taux de croissance à un chiffre moyen ou élevé.
Par conséquent, les stratèges ont maintenu leur estimation de bénéfices par action de 245 $ et ont généralement gardé des perspectives constructives pour 2024.
En juillet, les stratèges ont relevé leur objectif de fin 2023 pour le S&P 500 à 4 600.