Les stratèges de JPMorgan ont exprimé lundi leur inquiétude quant à la performance future du marché boursier, indiquant que l'équilibre entre les gains potentiels et les risques devrait "rester incertain tout au long de l'été".
Ces commentaires s'inscrivent dans le contexte d'une diminution des activités économiques, d'ajustements négatifs des prévisions de bénéfices et de risques élevés liés à la concentration des marchés et à l'instabilité géopolitique.
Bien que l'on s'attende à ce que la Réserve fédérale commence à réduire les taux d'intérêt, les stratèges préviennent que cette action pourrait ne pas se traduire par une augmentation constante des valeurs boursières, car les réductions des taux d'intérêt pourraient être perçues comme des réponses retardées aux conditions économiques.
"L'écart entre les cours des actions et les contrats à terme de la Réserve fédérale s'est quelque peu réduit, mais une convergence supplémentaire est attendue", notent-ils.
En outre, la courbe des taux d'intérêt reste inversée, ce qui a souvent été un signe fiable de récession potentielle. Sur le marché boursier, les stratèges de JPMorgan prévoient que les secteurs connus pour leur stabilité maintiendront des performances plus élevées, soulignant que les cinq secteurs les plus stables ont surpassé les autres au cours des trois derniers mois.
"À cet égard, au niveau régional, bien que le marché boursier japonais ait connu la réduction de valeur la plus importante au cours de la dernière période d'aversion au risque, avec une baisse de 25 %, nous ne prévoyons pas que le Japon sous-performera au second semestre de l'année. Indépendamment de l'environnement général, nous réaffirmons notre surpondération de longue date et conseillons de continuer à acheter pendant les baisses de prix", indique le rapport.
L'équipe de cette grande institution financière ne considère pas l'augmentation potentielle de la valeur du yen japonais comme une préoccupation majeure.
Elle a observé qu'au début de l'année, les actions japonaises ont eu du mal à bien se comporter en raison de la morosité de l'activité économique intérieure et de l'attente d'un nouvel affaiblissement du yen. L'affaiblissement du yen au cours du premier semestre de l'année était dû à une différence croissante des taux d'intérêt avec les États-Unis, ce qui a incité de nombreux investisseurs dans le monde et au Japon à se détourner du Japon.
"Nous pensons qu'au cours du second semestre, cette préoccupation continuera à diminuer, à la fois en raison des réductions de taux prévues par la Réserve fédérale et de la croissance plus forte des salaires au Japon", ont ajouté les stratèges.
Contrairement à l'idée reçue selon laquelle un yen plus fort affecte négativement les prix des actions, les stratèges de JPMorgan suggèrent qu'il pourrait en fait motiver les investisseurs à investir davantage dans la région.
Les investissements internationaux dans les actions japonaises n'en sont encore qu'à un stade préliminaire par rapport aux deux précédentes flambées importantes, au cours desquelles les indices boursiers japonais ont plus que doublé leur valeur.
"Nous avons privilégié les actions japonaises au sein d'un portefeuille régional depuis décembre 2022, et nous maintenons notre recommandation de continuer à acheter des actions."
La période de publication des résultats en cours contribue à une tendance positive pour les entreprises de la Bourse de Tokyo Prime, en particulier les exportateurs qui ont bénéficié de la dépréciation du yen d'avril à juin.
En outre, la réforme de la bourse de Tokyo progresse, un nombre croissant d'entreprises japonaises participant au rachat de leurs propres actions. Le dernier exercice fiscal a établi un record avec des rachats d'actions dépassant 10 000 milliards de yens, et le dernier trimestre a vu l'annonce de rachats d'actions pour un total de plus de 7 000 milliards de yens.
"Si notre prévision d'un yen japonais plus stable et d'une croissance économique intérieure plus forte se concrétise au second semestre, nous devrions assister à un changement continu au Japon, des entreprises exportatrices vers les entreprises nationales et des grandes sociétés vers les petites", concluent les stratèges.
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