La géopolitique représente le plus grand risque pour les marchés en raison de l'escalade des tensions au Moyen-Orient et du conflit persistant entre la Russie et l'Ukraine, ont déclaré jeudi les stratèges de Jefferies.
Les stratèges ont expliqué que ces risques, combinés à l'augmentation des dépenses mondiales en armement, sont fondamentalement inflationnistes, en particulier dans un monde G7 où la ligne de démarcation entre la politique monétaire et fiscale s'est estompée du fait que les banques centrales détiennent des parts substantielles de leurs propres obligations d'État.
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Malgré ces défis, Jefferies maintient des perspectives positives pour les actions et les marchés du crédit pour le second semestre de l'année.
"Nous restons positifs pour les actions et le crédit au cours du second semestre de l'année 24 ; nous prévoyons un marché à fourchette étroite pour les taux tandis que le rallye des actions se généralise", a indiqué la banque d'investissement. Elle s'attend à ce que la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne commencent à réduire leurs taux en septembre, bien qu'un cycle de réduction des taux peu profond soit prévu.
Si l'inflation et les taux directeurs devraient rester plus élevés qu'à l'accoutumée, d'autres baisses de taux pourraient intervenir à la fin de 2025 ou en 2026 si l'atténuation de l'inflation se matérialise.
"Les consommateurs maintiennent un taux d'épargne relativement bas depuis longtemps, et les entreprises ont mieux préservé leurs marges que nous ne le pensions", a fait remarquer Jefferies.
La société a également relevé son objectif 2024 pour l'indice S&P 500 à 5500, prévoyant un taux de croissance des bénéfices de 10,8 %.
"Le S&P 500 continue d'enregistrer des performances concentrées, mais la révision des bénéfices pour le Mag 7 et le reste du S&P 500 a convergé, et l'écart de valorisation entre les deux reste élevé", indique la note.
Les stratèges indiquent que les grandes capitalisations ont dominé en termes de croissance des bénéfices et des revenus. Cependant, ils notent que cette tendance pourrait changer d'ici le quatrième trimestre, les petites capitalisations commençant à rattraper leur retard.
"Nous préférerions que la rotation vers les petites capitalisations ne soit PAS 'Trois verges et un nuage de poussière', mais nous prendrons tout ce que nous pourrons obtenir étant donné l'extrême sous-performance depuis si longtemps par rapport aux grandes capitalisations", écrivent-ils.
La seconde moitié de chacune des deux dernières années électorales a servi de catalyseur pour les changements de performance, et cette fois-ci, le changement pourrait durer plus longtemps, ont-ils ajouté.