Les actions ont pris de la valeur après avoir atteint leur point le plus bas du deuxième trimestre la semaine dernière, au cours d'une période marquée par peu d'annonces et des rapports financiers d'entreprises variables, malgré des indicateurs économiques qui suggèrent la poursuite d'une croissance économique lente combinée à une inflation élevée.
La question du ralentissement de la croissance et de l'inflation élevée est devenue une préoccupation pour les investisseurs à la suite du rapport sur l'indice des prix à la consommation de mars, plus élevé que prévu, car il indique un climat particulièrement difficile pour les investissements en actions et en obligations, selon une déclaration récente de la société d'analyse de marché Sevens Report.
Néanmoins, la plupart des experts économiques, y compris le directeur de la Réserve fédérale, Jerome Powell, ne sont pas convaincus qu'une croissance lente et une inflation élevée soient actuellement préoccupantes.
Lors de la conférence de presse du Comité fédéral de l'open market en avril, Jerome Powell a exprimé son manque d'inquiétude concernant le ralentissement de la croissance et l'inflation élevée, déclarant qu'il ne voyait pas de preuve d'un arrêt de la croissance économique ou d'une inflation excessive.
En comparaison avec les années 1970, lorsque la croissance économique était minimale ou négative et que l'indice des prix à la consommation était supérieur à 10 %, l'observation de M. Powell est exacte - il n'y a pas de croissance lente combinée à une inflation élevée, comme l'ont noté les analystes de Sevens Report Research.
Toutefois, les analystes ont également indiqué qu'il est trop simpliste de conclure que, parce que la situation actuelle n'est pas aussi grave que celle des années 1970, la possibilité d'une croissance lente et d'une inflation élevée ne devrait pas être envisagée.
Ils ont expliqué que même une faible croissance et une forte inflation pourraient entraîner une baisse de 10 à 20 % de la valeur des actions, étant donné que le multiple pour un tel environnement est inférieur à 18 fois les bénéfices, ce qui équivaut à une baisse de plus de 600 points du S&P 500 par rapport à son niveau actuel.
Par conséquent, selon les analystes, il est important d'évaluer si le risque d'une croissance lente et d'une inflation élevée augmente et quelles pourraient être les implications pour les marchés des actions.
Les analystes ont observé que les indicateurs économiques actuels ne montrent pas que la croissance s'est arrêtée, ce qui soutient le point de vue de M. Powell selon lequel il n'y a pas de preuve solide de stagnation économique. Toutefois, les indicateurs montrent que l'expansion économique ralentit, ce qui pourrait précéder un arrêt de la croissance.
Bien que l'économie continue de croître, le rythme réduit de l'expansion suggère une plus grande probabilité de stagnation que ce qui a été observé au cours des dix-huit derniers mois.
En ce qui concerne l'inflation, les analystes de Sevens Report soulignent qu'en termes absolus, il n'y a pas d'inflation excessive.
L'indice annuel des prix à la consommation est passé à 3,5 %, et les prévisions d'inflation de l'Université du Michigan sont passées à 3,5 % pour l'année à venir et à 3,1 % pour les cinq prochaines années. En outre, les indices de prix de l'Institute for Supply Management (indice des directeurs d'achat du secteur manufacturier et du secteur des services) ont atteint leurs niveaux les plus élevés depuis plusieurs mois. Néanmoins, comparés à l'inflation extrême des années 1970 ou à celle de la pandémie, les niveaux d'inflation actuels ne sont pas aussi élevés.
Pour les investisseurs, cela signifie que même si l'inflation n'atteint pas les niveaux qui indiqueraient une croissance historiquement lente et une inflation élevée, elle a cessé de diminuer et semble repartir à la hausse, comme le soulignent les analystes de Sevens Report.
Bien que personne ne s'attende à ce que l'inflation remonte à 7 ou 8 %, la récente augmentation des chiffres de l'inflation est problématique pour un marché valorisé à plus de 21 fois les bénéfices et dépendant de faibles rendements pour justifier ces valorisations.
En conclusion, l'inflation n'est pas aussi élevée que dans les années 1970, mais il est indéniable que la réduction de l'inflation a cessé et que plus longtemps l'inflation restera élevée, plus elle deviendra un aspect fixe de l'économie - ce qui signifie des risques d'inflation plus importants, ont déclaré les analystes.
En résumé, nous ne connaissons pas la croissance lente et l'inflation élevée des années 1970.
Cependant, avec le ralentissement de la croissance économique et la persistance de prix élevés, les indicateurs économiques semblent s'orienter vers une situation ressemblant à une croissance lente et à une inflation élevée, ont averti les analystes.
L'évaluation du S&P 500 dépassant 21 fois les bénéfices, une correction du marché ne doit pas nécessairement refléter les conditions extrêmes des années 1970. Au contraire, "il suffit que les indicateurs poursuivent leur tendance actuelle, car le glissement progressif vers une croissance lente et une inflation élevée dans les données est sans aucun doute préoccupant pour ceux qui possèdent des actions et des obligations, et c'est une distinction importante à reconnaître (et nous le faisons)", concluent les analystes.
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