Investing.com -- Les stratèges de JPMorgan (NYSE:JPM) prévoient que l'indice VIX, souvent appelé jauge de la peur, restera relativement modéré en 2025, projetant un niveau médian de 16, en dessous de sa médiane à long terme de 17,6.
Ces perspectives s'inscrivent dans le cadre de la poursuite de la dynamique de l'offre qui a supprimé la volatilité ces dernières années, malgré les risques macroéconomiques et géopolitiques qui poussent généralement la volatilité à la hausse.
La banque attribue les niveaux modérés du VIX à des facteurs techniques robustes, notamment une offre importante de volatilité à court terme provenant d'ETF basés sur des options, de stratégies 0DTE (zero days to expiry) et de stratégies d'investissement quantitatives (QIS).
Ces instruments ont contribué à "supprimer à la fois la volatilité implicite directement via la vente d'options, et la volatilité réalisée en raison de la couverture gamma longue des courtiers", ont déclaré les stratèges de JPMorgan dirigés par Tony Lee dans une note.
La croissance des ETF basés sur les options, qui gèrent aujourd'hui environ 140 milliards de dollars d'actifs, devrait encore renforcer cette tendance.
Si ces flux techniques ont atténué la volatilité, les indicateurs macroéconomiques fondamentaux suggèrent que le VIX devrait être plus élevé.
Selon JPMorgan, "les niveaux de volatilité ont tendance à suivre les niveaux des taux d'intérêt avec un décalage de 18 à 24 mois", et les données macroéconomiques actuelles indiquent un niveau de VIX équitable de 19. Toutefois, il est peu probable que les réductions de taux de la Réserve fédérale affectent de manière significative la volatilité en 2025 en raison des effets retardés de la transmission monétaire.
Les incertitudes politiques et géopolitiques pourraient déclencher des pics périodiques de volatilité, prévient la société de Wall Street.
Le changement d'orientation politique de la nouvelle administration américaine et les risques géopolitiques persistants ajoutent à cette incertitude. Toutefois, les stratèges notent qu'il "reste difficile de savoir quels changements seront adoptés l'année prochaine et dans quelle mesure ces risques politiques accrus se traduiront par des niveaux de volatilité moyens plus élevés pour les actions".
En outre, JPMorgan souligne que le potentiel de "flash crashs" est un risque majeur. La flambée du VIX en août 2024, la plus importante jamais enregistrée, a montré comment l'offre de volatilité à court terme pouvait ne pas réussir à contenir les hausses soudaines. La banque s'attend néanmoins à ce que les flux techniques continuent à réduire la volatilité pendant les périodes de calme sur les marchés.
