Bank of America a relevé son évaluation de l'action Birkenstock (NYSE:BIRK) de Neutre à Achat, soulignant la croissance exceptionnelle de la société.
"Dans un marché où il est de moins en moins courant de dépasser les attentes en matière de bénéfices, nous pensons que l'augmentation constante des ventes et les marges bénéficiaires solides de BIRK conduiront à une évaluation plus élevée", ont déclaré les analystes dans un rapport.
L'action BIRK a connu une augmentation de valeur de près de 3 % dans les premières transactions de jeudi.
Suite à la revalorisation, Bank of America a également augmenté son prix cible pour le titre de 62 à 65 dollars, reflétant des projections plus élevées pour les bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA), principalement en raison de l'amélioration des perspectives de ventes.
"Si l'on considère les difficultés récentes rencontrées par d'autres titres clés du commerce de détail axés sur la croissance, la performance constante de BIRK est remarquable et justifie une évaluation plus élevée, à notre avis", ont fait remarquer les analystes.
L'équipe de recherche de Bank of America a noté que les capacités de production accrues de Birkenstock contribuent à une croissance plus forte des ventes, une tendance qui devrait persister, ce qui rend l'objectif de l'entreprise d'une croissance des ventes d'un pourcentage moyen à élevé au cours des prochaines années plus réalisable. Les analystes prévoient une augmentation des ventes de 20 % pour l'année fiscale 2024 et de 16 % pour l'année fiscale 2025.
La banque a également fait état de prévisions positives pour le second semestre de l'année. Les analystes ont mentionné que les prévisions de BIRK pour une croissance des ventes de 20 % en monnaie constante pour l'exercice 2024 indiquent une baisse significative par rapport aux croissances de 26 % et 23 % au premier semestre 2024, alors que la plupart des détaillants anticipent des tendances de croissance plus rapides au second semestre.
Bien que les prévisions pour le second semestre soient moins certaines en raison d'une proportion importante des ventes provenant directement des consommateurs, les analystes sont optimistes quant au maintien de ventes équilibrées entre les différentes régions et les différents types de produits (tels que les sandales et les chaussures fermées).
Birkenstock se trouve dans une situation unique où la demande dépasse l'offre, ce qui a poussé l'entreprise à donner la priorité à des marchés importants comme les États-Unis et l'Europe. En particulier, l'Asie ne représente actuellement que 11 % des ventes, comme le souligne Bank of America.
"Avec le doublement prévu de la production dans les années à venir, BIRK sera bien équipée pour étendre la distribution et développer ses activités de consommation directe en Asie. Nous estimons des taux de croissance annuels de 25 à 35 % dans cette région, mais nous pensons que la demande réelle est encore plus forte", ont indiqué les analystes.
Pour l'exercice 2024, Bank of America estime une marge d'EBITDA de 31 %, malgré une augmentation des coûts de 150 points de base en raison de l'expansion de la capacité de production. Ils prévoient que les marges bénéficiaires augmenteront au cours de l'exercice 2025, à mesure que les nouvelles usines de Birkenstock approcheront de leur plein fonctionnement et que l'impact de ces coûts d'expansion initiaux s'atténuera.
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