Par Laura Sánchez
Investing.com - Après quelques mois de frénésie sur les marchés financiers, les experts examinent les types d'actions les mieux valorisées en ce moment. Aujourd'hui, les bourses européennes sont en hausse - Ibex 35, CAC 40, DAX... - mais devraient clôturer le troisième trimestre consécutif en baisse.
Ben Laidler, stratège des marchés mondiaux chez eToro, discute de la performance des actions plus sensibles à l'économie par rapport aux secteurs défensifs traditionnels.
"Les actions des secteurs les plus sensibles à l'économie américaine, des finances à la consommation discrétionnaire, ont été à la traîne des actions défensives traditionnelles, telles que les soins de santé et les matières premières, de plus de 10 % cette année, alors que les risques de récession et de bénéfices ont grimpé en flèche", explique Laidler.
"Il s'agit d'un rendement bien inférieur à la moyenne historique, compte tenu de la décote de valorisation relative déjà importante, des perspectives de récession peu prononcées et du catalyseur proche que constituent les prévisions de relèvement des taux d'intérêt de la Fed", indique-t-il.
Valeurs cycliques
Pour Laidler, les valeurs cycliques sont à la traîne depuis un an, affaiblies par les craintes croissantes de récession, qui ont plus que compensé à la fois les faibles valorisations et certaines améliorations fondamentales, de l'avantage de la hausse des taux d'intérêt pour les banques à la réouverture post-Covid de la consommation discrétionnaire.
"Toutefois, les récentes pertes de bénéfices, de Fedex à Ford (NYSE:F), ont été des rappels douloureux de la baisse de la demande de biens et du resserrement des conditions financières. Tout soulagement de la récession serait utile et un certain rapport risque/récompense est intéressant", prévient l'analyste d'eToro.
"Les banques sont bon marché, bien capitalisées et profitent de la hausse des taux d'intérêt. De même, les valeurs énergétiques sont les moins chères de toutes et bénéficient plus longtemps de la hausse des prix du pétrole", note-t-il.
Valeurs défensives
Des secteurs allant des soins de santé aux services publics ont surperformé, les investisseurs recherchant un refuge sûr, en raison de la hausse des risques de récession dans leurs flux de trésorerie défensifs, explique Laidler.
"Cela a compensé l'impact de la hausse des rendements obligataires sur leur valorisation. De nombreuses valorisations défensives sont peu exigeantes, comme les soins de santé, même si la prime globale du P/E par rapport aux produits cycliques est de 40 %", explique l'analyste.
"La technologie a été une anomalie. Elles sont plus exposées à la hausse des rendements obligataires, étant donné leur valorisation élevée, mais les "grandes valeurs technologiques" sont également bien placées pour résister à un ralentissement grâce à leurs énormes marges bénéficiaires et à la solidité de leur bilan", conclut-il.