Investing.com - De la flambée des taux d'intérêt aux craintes d'une récession, en passant par la baisse de la croissance des bénéfices des entreprises, le marché boursier a subi de nombreuses attaques au cours de l'année écoulée. Et pourtant, les actions et autres actifs à risque ont bien résisté.
"Une augmentation de 240 points de base de la tarification maximale de la Fed et une augmentation de 100 points de base du rendement du Trésor américain à 10 ans depuis lors ont eu peu d'impact global sur les prix des actions américaines"
Selon JPMorgan (NYSE:JPM), il y a trois raisons principales pour lesquelles les actions et les autres actifs à risque ont été si résistants face à des facteurs macroéconomiques qui auraient normalement fait vaciller le marché - et tant qu'ils resteront stables, les actions le seront aussi.
1. Le stress du crédit a été contenu
"Les emprunteurs qui avaient des taux fixes avant 2022 ont été plutôt immunisés contre les hausses de taux d'intérêt"
Pendant plus d'une décennie, les consommateurs ont pu profiter de taux d'intérêt quasi nuls et obtenir des prêts hypothécaires fixes sur 30 ans à moins de 4 %, tandis que les entreprises ont verrouillé leur dette à long terme à des taux d'intérêt bas. Et si les taux ont grimpé en flèche au cours de l'année écoulée, ils sont encore à des niveaux historiquement bas, a souligné JPMorgan.
Même si nous supposons que les niveaux de rendement actuels représentent une "nouvelle normalité", il faudra probablement attendre la fin de la décennie pour que la baisse totale des paiements de taux d'intérêt par rapport au PIB dans la période qui a suivi la crise financière de 2008 soit inversée.
2. Excédent de liquidités dans le système financier
Il y a toujours une tonne de liquidités excédentaires sur les comptes bancaires des consommateurs et les fonds du marché monétaire, de l'ordre de milliers de milliards de dollars.
"Le stock de liquidités ou la masse monétaire M2 dans les actifs financiers des investisseurs non bancaires reste légèrement supérieur à sa moyenne de la période post-Lehman, continuant à fournir un soutien de fond aux obligations et aux actions"
3. Une marge de manœuvre pour la prime de risque sur les actions
La prime de risque est encore suffisante pour qu'il soit judicieux d'investir dans des actions compte tenu des taux actuels et de l'inflation.
"Par rapport aux précédents sommets du cycle des actions en 1999 et 2007, les primes de risque des actions par rapport aux liquidités ou aux rendements obligataires ont encore de la marge avant d'atteindre des niveaux excessivement bas"