Investing.com -- Le S&P 500 est actuellement surévalué d'environ 8 % selon le modèle de "juste valeur" de la banque d'investissement. Piper Sandler a déclaré dans une nouvelle note que l'indice est actuellement surévalué d'environ 8 % selon le modèle de "juste valeur" de la société.
Plus précisément, l'indice se négocie à 21,8 fois les bénéfices prévisionnels, soit 1,8 point au-dessus de l'estimation de la juste valeur de la firme, qui est de 20 fois.
Les analystes estiment que cette surévaluation est due à quelques facteurs clés, notamment les taux d'intérêt, les écarts de crédit et la composition de l'indice.
Malgré les conclusions du modèle, les analystes ne tirent pas la sonnette d'alarme. Ils soulignent qu'"une surévaluation de 8 % n'est pas une raison pour être baissier".
"Les actions peuvent rester à des valorisations élevées tant qu'un catalyseur de "peur" n'apparaît pas parmi les suspects habituels : les taux d'intérêt, l'emploi ou l'inflation", ajoute la note.
Pour ce qui est de l'avenir, les analystes ne pensent pas que les ratios cours/bénéfice (P/E) puissent être augmentés aux niveaux actuels, et ils ont changé leur fusil d'épaule en considérant la dynamique des bénéfices comme leur "principal outil de sélection des actions".
"Les actions dont les bénéfices par action sont plus élevés sont plus susceptibles de maintenir ou d'augmenter leur évaluation", notent les analystes.
Le modèle de Piper Sandler est basé sur trois facteurs principaux : les taux d'intérêt, les écarts de crédit et le poids du secteur de l'énergie dans l'indice, qui ont tous contribué à l'augmentation des ratios cours/bénéfice au cours des dernières années.
Si les taux d'intérêt ont augmenté, la composition de l'indice S&P 500, qui est désormais fortement axé sur les secteurs de croissance, a atténué l'impact de ces taux plus élevés sur les valorisations.
"La variable macroéconomique la plus cohérente pour expliquer les variations des valorisations du marché est celle des spreads de crédit. Cela est probablement dû au fait que les spreads de crédit peuvent refléter tous les types de risques et que, chaque fois que des risques plus élevés sont à craindre, ils peuvent agir comme un déflateur multiple du marché", expliquent les analystes.
Le troisième facteur qui contribue à expliquer le niveau du ratio cours/bénéfice du marché est le poids du secteur de l'énergie. Lorsque la part du secteur de l'énergie dans l'indice diminue, le ratio cours/bénéfice du marché global a tendance à augmenter.
Les analystes abordent également la question de la synchronisation des marchés et de l'évaluation, et avertissent que le fait de se concentrer sur la surévaluation n'est pas un moyen efficace de prédire les mouvements du marché à court terme.
"Un ratio C/B élevé ne signifie pas grand-chose pour les rendements futurs à court terme.
En d'autres termes, si l'évaluation joue un rôle dans la performance à long terme, d'autres facteurs, tels que les cycles économiques, ont un impact plus important au fil du temps.