Investing.com -- Les actions ont affiché un rallye endiablé la semaine dernière, enregistrant un gain pour la première semaine de négociation de l'année. Les preuves d'un marché du travail toujours tendu ont été largement balayées, le ralentissement de la croissance des salaires ayant dominé l'attention. Mais alors que les investisseurs considèrent le rapport sur l'emploi comme une victoire pour la Fed et une victoire pour une politique monétaire moins belliqueuse, certains à Wall Street mettent en garde contre tout excès.
"Lorsque vous combinez la [pénurie de main-d'œuvre] avec un certain ralentissement de la croissance économique, mais une demande de services encore forte... cela va rendre ce cycle [économique] différent des cycles précédents", a déclaré Brian Mulberry, gestionnaire de portefeuille clients chez Zacks Investment Management, à Yasin Ebrahim d'Investing.com dans une interview vendredi.
"La solidité du marché du travail empêchera la Fed de soulager l'économie sous la forme d'une baisse des taux d'intérêt que la plupart des gens attendent", a ajouté M. Mulberry.
L'économie a créé 223 000 emplois le mois dernier, ce qui est supérieur aux estimations des économistes qui tablaient sur 200 000. Le salaire horaire moyen a baissé plus que prévu à 4,6 %, alimentant l'espoir que la Fed gagne dans sa bataille contre l'inflation et pourrait bientôt déposer son armement faucon.
"Les données salariales de ce [vendredi] matin semblent avoir amené le marché à faire marche arrière [sur l'évaluation des taux plus élevés], a déclaré Jefferies. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux ont montré que les paris sur le niveau maximal des taux ont glissé sous les 5 % à la suite des données, tandis qu'une réduction des taux à la fin de l'année continue d'être évaluée.
Les 223 000 emplois créés en décembre ont porté la progression moyenne de l'emploi au cours des trois mois précédents à environ 247 000 par mois. Ce rythme de croissance de l'emploi, s'il se maintient, pourrait éliminer l'offre restante de travailleurs en seulement quatre mois, selon Jefferies, qui estime que le marché du travail compte environ 1,5 million de travailleurs.
Pour éviter une accélération inévitable des salaires, la croissance de l'emploi devra ralentir considérablement. Mais les données du marché du travail de cette semaine, qui montrent qu'il y avait encore près de deux fois plus d'ouvertures pour chaque demandeur d'emploi en novembre, suggèrent que ce marché du travail très dynamique va se poursuivre, prolongeant la guerre de la Réserve fédérale contre l'inflation plus longtemps que prévu.
"Soit la croissance de l'emploi doit ralentir de manière significative à partir d'ici, soit le marché du travail va continuer à se resserrer et les pressions sur les salaires vont continuer à s'intensifier", a ajouté Jefferies. "Nous penchons toujours pour ce dernier scénario".
D'autres sont d'accord, soulignant que le resserrement du marché du travail est un risque clé qui prolongera le cycle de resserrement de la Fed.
"Bien que la forte impression d'aujourd'hui ne modifie pas notre attente d'une réduction à 25 points de base lors du prochain FOMC, la poursuite d'une croissance robuste de l'emploi augmente les risques d'une extension du cycle de resserrement au-delà de la prochaine réunion", a déclaré Morgan Stanley dans une note.
Certains investisseurs désireux de poursuivre le jeu de la poule mouillée contre la Fed - en pariant sur un pivotement de la Fed malgré l'insistance de la banque centrale sur le fait qu'elle maintiendra le cap hawkish - pointent du doigt l'effondrement des rendements du Trésor à court terme comme preuve que la Fed va céder et abandonner sa politique hawkish.
Mais le procès-verbal de la réunion de décembre de la Fed a montré qu'aucun membre ne s'attendait à une baisse des taux cette année. Il a également fait part de ses inquiétudes quant à un "assouplissement injustifié des conditions financières", en particulier s'il est motivé par la "perception erronée" des marchés d'un pivot plus tôt que prévu, qui compliquerait la lutte de la Fed contre l'inflation.
"Lorsque vous voyez l'extrémité courte de la courbe de rendement inversée comme elle l'est actuellement, beaucoup de gens vont dire que cela signifie que dans six à neuf mois, les taux d'intérêt devront baisser", a déclaré M. Mulberry.
"Cela s'est produit historiquement et c'est une évaluation exacte, mais dans le compte-rendu de la réunion de décembre de la Fed [publié] cette semaine, tous les membres votants du FOMC étaient unanimes pour dire qu'ils allaient maintenir les taux d'intérêt élevés toute l'année." a ajouté M. Mulburry.
Par Yasin Ebrahim