Investing.com -- Le profil risque-récompense des actions du secteur des semi-conducteurs, en particulier des producteurs de puces haut de gamme et de puces d'intelligence artificielle, est devenu "peu attrayant" malgré la croissance continue des ventes, ont noté les stratèges de BCA Research, avertissant que la récente liquidation des actions du secteur des puces n'est peut-être pas encore terminée.
Selon un rapport publié mercredi, les gains impressionnants dans le secteur des semi-conducteurs, en particulier pour les entreprises axées sur les puces d'intelligence artificielle, pourraient avoir fait long feu à court terme.
"Compte tenu de leur hausse spectaculaire, les cours des actions des producteurs de puces haut de gamme et de puces d'intelligence artificielle pourraient continuer à se vendre même si leurs ventes continuent à croître rapidement", ont déclaré les stratèges.
"Nous pensons que le profil risque/récompense des prix des actions des semi-conducteurs n'est pas attrayant pour les investisseurs à rendement absolu", ont-ils ajouté.
BCA souligne que les entreprises coréennes de semi-conducteurs pourraient subir une pression supplémentaire en raison des restrictions américaines potentielles sur les ventes de puces haut de gamme à la Chine, bien que les stocks importants de la Chine puissent freiner la demande future en dépit de cela.
La Chine représentant 36 % des exportations coréennes de semi-conducteurs, le risque est important. Par ailleurs, TSMC, le plus grand fabricant de puces, reste vulnérable à la faiblesse générale du marché dans le contexte de l'effondrement actuel des stocks de semi-conducteurs.
Dans l'ensemble, les inquiétudes croissantes concernant les perspectives économiques mondiales et américaines "conduiront probablement les investisseurs à revoir à la baisse les prévisions de croissance des bénéfices des entreprises mondiales de semi-conducteurs et à prolonger la chute actuelle", souligne l'équipe de BCA.
L'entreprise note également la grande disparité de performance entre les producteurs de puces d'IA et ceux qui se concentrent sur les semi-conducteurs traditionnels et non liés à l'IA.
Les puces liées à l'IA ont connu une forte hausse de la demande, entraînant une croissance des ventes, tandis que les puces traditionnelles ont eu du mal à se redresser. Malgré cette divergence, les stratèges soulignent que "la majorité des prix des actions des producteurs mondiaux de semi-conducteurs ont augmenté" au cours des deux dernières années, même ceux dont les fondamentaux sont plus faibles.
"En fait, les actions des fabricants de puces dont les revenus n'ont pas du tout augmenté ont également progressé au cours des deux dernières années, mais dans une moindre mesure", ajoute le rapport.
"Même si la croissance de la demande de puces d'IA se poursuit à un rythme soutenu, les perspectives mondiales pour les puces traditionnelles et non IA resteront moroses au cours des six à neuf prochains mois."
Les stratèges reconnaissent que l'introduction de nouveaux modèles d'électronique grand public et de machines industrielles dotés de capacités d'IA pourrait servir de catalyseur à une reprise. Toutefois, ils estiment que si une telle hausse de la demande est probable à l'avenir, elle ne devrait pas être significative au cours des six à neuf prochains mois.
La BCA observe toutefois que tous les segments du marché ne sont pas également vulnérables. Elle conserve un point de vue favorable sur les valeurs technologiques coréennes, recommandant une surpondération de ces actions, notamment en raison de leurs valorisations moins exagérées que celles des autres valeurs des semi-conducteurs.
"Les actions coréennes du secteur des semi-conducteurs n'ont pas augmenté de manière substantielle : elles ne sont ni surachetées ni aussi chères que de nombreuses autres actions du secteur des semi-conducteurs", note le rapport.
Par ailleurs, la société maintient une position neutre sur Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) et sur le marché taïwanais dans son ensemble.