Par Sam Boughedda
Marko Kolanovic, de JPMorgan ,a déclaré dans une note lundi que la possibilité d'un moment Minsky sur les marchés et la géopolitique a augmenté.
"Le sauvetage de plusieurs banques américaines n'a pas réussi à calmer les marchés, qui ont consommé une autre grande banque en Europe", a-t-il noté. "Dans un moment semblable à celui de Trichet, la BCE a augmenté ses taux de 50 points.
M. Kolanovic reconnaît que la Fed est confrontée à une tâche difficile, mais qu'elle a probablement déjà dépassé le point de non-retour, et qu'"un atterrissage en douceur semble désormais improbable, avec l'avion en vrille (manque de confiance des marchés) et les moteurs sur le point de s'éteindre (prêts bancaires)".
M. Kolanovic estime que même si les banquiers centraux parviennent à contenir la contagion, les conditions de crédit devraient se resserrer plus rapidement en raison de la pression exercée par les marchés et les régulateurs.
Il voit également des fissures commencer à apparaître dans les fondamentaux du crédit américain, ajoutant que "les écarts de crédit en euros continueront probablement à s'élargir à moins d'une intervention politique significative".
"Le modèle historique pour les devises pendant l'élargissement des spreads de crédit est la force de l'USD, couplée à la force relative des devises sûres (USD, CHF, JPY) par rapport à celles au bêta élevé", a ajouté l'analyste. "Nous voyons peu de changement dans les fondamentaux du pétrole et maintenons nos prévisions de prix inchangées pour l'instant, alors que le stress financier et l'incertitude macroéconomique ont stimulé la demande de valeurs refuges pour l'or et l'argent."