Mardi, Wolfe Research a commencé à couvrir Kaspi (NASDAQ:KSPI), une société de commerce numérique basée au Kazakhstan, avec une note de surperformance et un objectif de prix de 130,00 $. Le cabinet a souligné le rôle important de Kaspi dans la mise en œuvre du commerce numérique au Kazakhstan et en Asie centrale, notant l'évolution de la société d'une plateforme de services financiers à un écosystème de commerce robuste.
Le cabinet d'études a souligné qu'environ 70 % de la population du Kazakhstan utilise les services de Kaspi, ce qui met en évidence le potentiel de croissance du revenu moyen par utilisateur (ARPU) de l'entreprise. Ce potentiel est alimenté par des facteurs tels que la numérisation croissante du commerce, des conditions macroéconomiques favorables qui stimulent le crédit et les dépenses discrétionnaires, et la possibilité pour les utilisateurs mensuels actifs (MAU) existants d'adopter des produits et services supplémentaires. Wolfe Research estime également que l'entreprise peut étendre son marché total adressable (TAM) grâce à l'introduction de nouveaux produits et à la croissance régionale.
Wolfe Research prévoit que Kaspi pourrait connaître une expansion des marges à l'avenir, malgré la détérioration actuelle des marges du marché. L'entreprise prévoit que la baisse des taux d'intérêt, les économies d'échelle et les synergies multiplateformes agiront comme des leviers supplémentaires pour l'amélioration des marges. En outre, Kaspi est reconnue pour son allocation de capital attrayante, avec un ratio de distribution de dividendes d'environ 70 % des bénéfices ajustés, ce qui se traduit par un rendement du dividende de plus de 8 % sur la base du cours actuel de l'action.
Malgré la croissance robuste du chiffre d'affaires de Kaspi d'environ 40 % au cours des deux à trois dernières années, Wolfe Research a établi des prévisions plus prudentes pour la croissance du chiffre d'affaires et du BPA de 22 % et 23 %, respectivement, pour l'exercice 2024. La société suggère qu'un multiple normalisé pour la composition des actifs et le profil de croissance de Kaspi se situerait entre 18x et 20x, mais en raison des risques liés aux marchés émergents, d'une TAM limitée et de la nécessité pour Kaspi de démontrer son succès sur les marchés internationaux, un multiple d'environ 9-10x a été appliqué à l'estimation du BPA de CY25 de KZT 6,341.
L'objectif de prix de 130,00 $ pour la fin de l'année 2024 est basé sur un taux de change USD/KZT projeté d'environ 450/1. L'initiation de la couverture par Wolfe Research reflète son point de vue sur Kaspi en tant qu'opportunité d'investissement attrayante, étant donné que la valorisation actuelle de la société est inférieure à 7x leur estimation du BPA CY25.
Perspectives InvestingPro
Alors que Wolfe Research commence à couvrir Kaspi avec des perspectives haussières, les données d'InvestingPro fournissent un contexte supplémentaire à leur analyse. Le ratio C/B de Kaspi se situe à un niveau attrayant de 9,44, ce qui correspond à l'évaluation de Wolfe Research et soutient la thèse d'investissement selon laquelle la société se négocie à un ratio C/B faible par rapport à la croissance des bénéfices à court terme. De plus, avec un rendement de dividende impressionnant de 7,4%, Kaspi démontre son engagement à retourner de la valeur aux actionnaires, un facteur que Wolfe Research a noté avec ses paiements de dividendes significatifs.
Les conseils d'InvestingPro soulignent également la position de Kaspi en tant qu'acteur de premier plan dans le secteur du crédit à la consommation, ce qui corrobore l'accent mis par Wolfe Research sur le rôle significatif de Kaspi dans la mise en œuvre du commerce numérique. En outre, les actifs liquides de la société dépassant les obligations à court terme fournissent un niveau de stabilité financière et de flexibilité, ce qui peut contribuer à l'expansion potentielle des marges et à la croissance de l'ARPU que Wolfe Research anticipe.
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Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.