Par Senad Karaahmetovic
Les stratèges de JPMorgan ont averti les investisseurs que les divergences continuent de s'accentuer, car les prix des actions augmentent alors que les bénéfices baissent.
Ils préviennent que le positionnement s'est "largement normalisé", et qu'il n'agira donc plus comme un vent contraire. De même, le sentiment est "loin d'être négatif maintenant", les stratèges le décrivent même comme "plein d'espoir" étant donné qu'une récession n'est plus un scénario de base pour la plupart.
"Le positionnement léger et le sentiment excessivement baissier sur lesquels nous comptions pour continuer à soutenir les marchés au début de cette année ne sont plus d'actualité", ont écrit les stratégistes dans une note au client.
Par conséquent, ils pensent qu'un sommet des actions en 2023 se produira au premier trimestre avant que la période de faiblesse ne commence.
"Nous pensons que la reprise actuelle de l'activité, favorisée par la baisse des prix du gaz en Europe et la réouverture de la Chine, a peu de chances de se transformer en une véritable accélération au deuxième semestre. Après tout, l'impact du resserrement de la politique monétaire se fait sentir avec un certain décalage, et les banques centrales sont loin de faire une pause, sans parler de pivoter", ont déclaré les stratégistes.
"Nous conseillons d'utiliser la force du premier trimestre pour réduire l'exposition. En dehors d'une probable nouvelle détérioration des fondamentaux au deuxième semestre, les boulets potentiels pourraient provenir de la politique américaine, des relations entre les États-Unis et la Chine et de la géopolitique", ont-ils ajouté.
Sur le plan de la valorisation, l'Europe reste plus attrayante que les États-Unis.
"Nous continuons de penser que les actions internationales se négocieront mieux que les actions américaines, compte tenu de l'importante décote de valorisation, entre autres, et des facteurs clés qui aident davantage les actions internationales que les actions américaines, tandis que les actions technologiques pourraient ne plus être un endroit idéal pour se positionner de manière structurelle. Cela pourrait être le cas même si, comme nous le soupçonnons, les actions ne poursuivent pas la reprise observée ces derniers mois" ont conclu les stratégistes.