Investing.com - Les analystes d'UBS ont noté mercredi que la performance de l'industrie minière australienne de l'or pourrait être "trop belle pour être vraie".
Cette note intervient alors que la plupart des sociétés d'extraction d'or ont revu à la baisse leurs prévisions de production pour l'exercice 24, se situant ainsi dans le bas de la fourchette, ce qui réduit le risque dans les mises à jour du trimestre de juin à venir.
Si UBS reste optimiste à l'égard du secteur en raison des prévisions haussières du prix de l'or, des attentes en matière de croissance des volumes, des gains de productivité et de la fin du cycle des dépenses d'investissement, elle a également exprimé des inquiétudes à la suite de l'abaissement de la note d' Evolution Mining Ltd (ASX :EVN), qui jette un doute sur les perspectives apparemment prometteuses du secteur.
Les analystes ont élaboré un scénario qui suppose que le prix de l'or n'augmente plus (il se situe actuellement à environ 2 350 USD/oz), que les dépenses d'exploitation augmentent de 10 % et que les dépenses d'investissement augmentent de 30 %. Ce scénario a été inspiré par la récente mise à jour d'EVN.
Alors que le secteur semble entrer dans une période dorée, avec des ratios EV/EBITDA et des rendements de flux de trésorerie disponibles attrayants, ces mesures pourraient être sapées par des facteurs non pris en compte dans leur modélisation et des dépenses potentiellement libérales.
Les analystes ont identifié plusieurs facteurs à l'origine de l'augmentation des coûts et des dépenses d'investissement, notamment l'inflation et le vieillissement des mines.
La combinaison de prix record de l'or en dollars américains et australiens, de bilans initiaux sains, d'actifs vieillissants et d'un manque général de succès en matière d'exploration a donné lieu à un cycle de fusions et d'acquisitions. Les analystes se demandent si l'industrie n'est pas en train d'atteindre un point d'inflexion, alors que les transactions commencent à devenir des offres d'achat au comptant.
Dans ses prévisions, UBS prévoit que le prix de l'or atteindra 2 800 USD/oz d'ici décembre 2025, avec un prix réel à long terme de 1 950 USD/oz. Elle maintient une note "achat" pour Northern Star Resources Ltd (ASX :NST), Newmont Corporation DRC (ASX :NEM), Gold Road Resources Ltd (ASX :GOR), De Grey Mining Ltd (ASX :DEG) et Bellevue Gold Ltd (ASX :BGL).