Investing.com -- UBS a déclaré que "les conditions sont réunies" pour un rallye saisonnier de fin d'année sur les actions américaines, bien que certains risques persistent.
L'incertitude entourant l'élection américaine, qui devrait se terminer sous peu, ainsi que plusieurs facteurs économiques clés, pourraient ouvrir la voie à un renforcement des marchés en novembre et décembre, qui sont traditionnellement les meilleurs mois pour le S&P 500.
L'issue de l'élection reste une inconnue, mais "la levée de l'incertitude et la réduction de la volatilité devraient être bénéfiques pour les marchés à court terme", selon Jason Draho, responsable de l'allocation d'actifs chez UBS.
Qu'il s'agisse d'un "balayage rouge" ou d'un gouvernement divisé, la baisse de la volatilité implicite pourrait favoriser la prise de risque, les investisseurs prenant confiance dans un paysage plus clair.
Les perspectives d'UBS tiennent également compte de la stabilité de l'économie américaine. Les données récentes suggèrent un atterrissage en douceur, la croissance de l'emploi faisant preuve de résilience malgré des revers tels que les ouragans et les grèves.
Les dépenses de consommation restent élevées et ont contribué à hauteur de 2,5 points de pourcentage à la croissance du PIB au troisième trimestre. Cette dynamique devrait se poursuivre, peut-être renforcée par la levée des incertitudes liées aux élections.
Un autre élément de soutien provient de la Réserve fédérale, qu'UBS décrit comme ayant une "option de vente" sur le marché, ce qui implique que les réductions de taux pourraient servir d'amortisseur en cas de ralentissement économique.
Les marchés ont évalué à 98 % la probabilité d'une réduction de 25 points de base en novembre, avec une autre réduction possible en décembre, mais UBS suggère qu'il y a moins de certitude car près de deux mois de données économiques seront publiées avant cette réunion.
"L'élément le plus important affectant un rallye de fin d'année est peut-être le fait que les données sur l'emploi ont rappelé que le "put" de la Fed est vivant et qu'il sera activé en cas de faiblesse", a fait remarquer M. Draho.
À l'échelle mondiale, les politiques fiscales et monétaires en dehors des États-Unis pourraient également renforcer la dynamique du marché. Par exemple, la Chine devrait bientôt annoncer un soutien budgétaire supplémentaire, qui pourrait dépendre des résultats des élections américaines, en particulier si les droits de douane sont rétablis en cas de victoire de M. Trump.
D'autres banques centrales devraient contribuer à la tendance mondiale de réduction des taux d'intérêt avant la fin de l'année, ce qui donnera un élan supplémentaire au sentiment du marché.
Entre-temps, le positionnement des investisseurs semble équilibré, UBS indiquant que "les investisseurs semblent avoir réduit leurs risques la semaine dernière avant les élections". Draho souligne que cela positionne le marché pour des gains potentiels si le résultat de l'élection est conforme aux attentes, permettant aux investisseurs d'augmenter le risque et de poursuivre un rallye.
Cependant, plusieurs risques persistent. UBS souligne qu'un retard prolongé dans les résultats de l'élection pourrait bloquer le rallye, rappelant l'élection américaine de 2000, dont le résultat est resté incertain jusqu'en décembre.
En outre, des inquiétudes concernant la faiblesse du marché du travail ou les pressions inflationnistes pourraient remettre en question l'idée d'un atterrissage en douceur. Un accord budgétaire temporaire expirant le 20 décembre fait également planer le spectre d'une fermeture du gouvernement, qui pourrait déclencher de la volatilité, même si UBS suggère que les investisseurs pourraient largement ignorer ce risque.
Selon UBS, "les conditions sont réunies pour une reprise saisonnière normale, bien qu'elle soit loin d'être assurée".
L'élection devrait être un "événement qui élimine les risques", tandis que les fondamentaux économiques, la politique et le positionnement des investisseurs aideront les marchés à progresser.
"Pour les actions, cela pourrait également signifier un élargissement de la performance qui a commencé au début de l'automne", note UBS. "Même si un tel rallye de fin d'année ne se matérialise pas, ces conditions, ainsi que le thème de l'IA, nous donnent confiance dans la progression des marchés au cours de l'année prochaine."