Le marché boursier a connu d'importantes fluctuations au cours des dernières 24 heures, l'indice Standard & Poor's 500 et l'indice composite Nasdaq, axé sur la technologie, terminant tous deux en hausse de 1 % ce mardi. Cette hausse fait suite à une baisse de 3 % de l'indice Standard & Poor's 500 lundi.
En outre, l'indice de volatilité, qui mesure les attentes en matière de volatilité du marché, est tombé à environ 28, après avoir atteint plus de 60 à un moment donné au cours de la journée de lundi.
Compte tenu de ces changements de marché, la vitesse prévue des réductions de taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine a sensiblement évolué au cours des dernières semaines. Les marchés à terme qui prévoient les actions de la Réserve fédérale anticipent maintenant des réductions totalisant 136 points de base en 2024 et 97 points de base supplémentaires en 2025.
"Avec des taux d'intérêt actuellement compris entre 5,25 % et 5,5 %, la Réserve fédérale a les moyens de soutenir l'économie et les marchés financiers. Les récents rapports économiques devraient renforcer la conviction de la Réserve fédérale que l'inflation revient régulièrement vers son objectif de 2 %", ont déclaré les stratèges d'UBS dans un rapport.
Les analystes financiers s'attendent désormais à ce que la Réserve fédérale réduise ses taux d'intérêt de 50 points de base lors de sa réunion de septembre, puis de 50 points de base au total pendant le reste de l'année 2024, d'autres baisses étant prévues pour 2025.
Les récentes variations des cours des actions, des obligations d'État et d'entreprises et des valeurs monétaires ont été partiellement liées au renversement de stratégies d'investissement courantes, notamment l'achat de grandes quantités d'actions des principales sociétés technologiques américaines et les paris contre le yen japonais.
Bien qu'il soit difficile de mesurer l'effet exact de ces renversements de stratégies d'investissement sur les récentes fluctuations du marché, le sentiment d'investissement est devenu plus méfiant à l'égard des actifs à haut risque, selon UBS.
Les signes de ce changement d'attitude des investisseurs sont visibles sur le marché des options.
La différence de prix entre les options de vente et les options d'achat a augmenté depuis la semaine dernière, ce qui indique que les investisseurs sont désormais plus enclins à payer pour une protection contre les baisses du marché que pour la possibilité de gains sur le marché. En outre, la volatilité attendue de l'indice Standard & Poor's 500 sur différentes périodes s'est inversée, la volatilité attendue à trois mois étant désormais supérieure à celle attendue à un an. C'est la première fois qu'un tel renversement se produit depuis la crise bancaire de mars 2023.
"Cela correspond aux inquiétudes selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait commettre une erreur dans sa politique monétaire si elle ne réagit pas rapidement au ralentissement de la croissance économique", ont ajouté les stratèges.
Malgré les chiffres de l'emploi moins robustes publiés vendredi dernier, les analystes maintiennent que la probabilité d'une récession reste minime.
"Notre principal scénario est celui d'une réduction graduelle et modérée du taux de croissance de l'économie américaine, qui se stabiliserait légèrement en dessous du taux de croissance moyen de 2 %, et dont l'inflation continuerait à diminuer."
Les analystes observent également que les marges bénéficiaires des entreprises restent élevées, ce qui suggère que les entreprises ne sont guère incitées à réduire leurs effectifs.
Les données relatives aux ventes au détail et aux dépenses personnelles pour le mois de juin indiquent que les dépenses de consommation reviennent à des niveaux normaux après avoir atteint des niveaux élevés, plutôt que de montrer des signes d'affaiblissement. Dans l'ensemble, les ménages sont financièrement stables et les perspectives de l'industrie des services restent positives.
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