Investing.con - Les investisseurs dans le secteur de la technologie ont déversé des fonds avec enthousiasme dans les grandes entreprises technologiques après la publication de résultats solides et le battage médiatique intense autour de l'intelligence artificielle. Les actions de Nvidia (NASDAQ:NVDA), par exemple, ont augmenté de 156 % depuis le début de l'année.
Toutefois, M. Fowler, responsable de la stratégie des actions européennes chez UBS, a averti que cet enthousiasme pourrait ne pas durer si les attentes concernant les technologies d'intelligence artificielle ne se concrétisent pas assez rapidement.
Il a expliqué qu'alors que les actions du Nasdaq Composite nécessitent une croissance importante pour produire des rendements, les banques européennes peuvent offrir des rendements similaires à moindre risque.
Prenons l'exemple de Nvidia : l'action est actuellement valorisée à 36 fois son prix de vente, par rapport à ses pairs, qui sont valorisés à un multiple d'environ 5 fois. L'enjeu est de taille, car le concepteur de puces devra soit augmenter rapidement ses ventes pour rattraper ses valorisations, soit voir son action chuter de manière spectaculaire pour être valorisée au même niveau que ses pairs.
"Les banques européennes dont le ratio cours/bénéfice est de six fois et demie n'ont pas vraiment besoin d'augmenter leurs revenus pour obtenir un rendement de 10 %", a déclaré M. Fowler. "En fait, si l'on ajoute les rachats d'actions et les dividendes, on obtient un rendement de 10 % l'année suivante."
L'une des principales raisons de sa confiance dans les banques européennes est leur résilience face à l'évolution des taux d'intérêt. Le stratège a déclaré qu'UBS s'attendait à ce que les taux d'intérêt augmentent encore et restent "élevés plus longtemps". En règle générale, une hausse des taux entraîne une augmentation de la rentabilité des banques.
"Nous pensons que même en 2024, les baisses de taux ne seront pas particulièrement importantes et rapides", a ajouté M. Fowler. "La capacité de résistance des banques en matière de bénéfices est excellente."
Malgré les récents problèmes rencontrés par certaines banques régionales américaines en raison de leur exposition aux prêts immobiliers commerciaux, M. Fowler estime que les banques européennes sont plus sûres, car l'environnement réglementaire est plus strict en Europe qu'aux États-Unis.
Toutefois, la hausse des taux d'intérêt a augmenté le coût des emprunts et a fait baisser les évaluations dans le secteur immobilier, ce qui pourrait accroître le risque pour les prêteurs.