Investing.com - Les marchés parient sur une baisse des taux d'intérêt, ce qui pourrait affecter les obligations et propulser les actions, mais Robert Almeida, stratège en investissement mondial chez MFS Investment Management, préfère les obligations aux actions.
"Je pense que les obligations sont plus attrayantes que les actions, simplement en raison du profil de rendement ajusté au risque - les obligations sont dépourvues de risque alors que le rendement des actions peut être négatif, et le volume peut être assez élevé", a-t-il déclaré. Il préfère considérer les deux classes d'actifs dans une "optique à long terme sur la base d'un ratio cours/bénéfice corrigé des variations cycliques".
"Même si l'on normalise les bénéfices ou qu'on les ajuste pour envisager des scénarios où les valorisations sont très élevées - et si l'on compare ce que l'on obtient en espèces pour les titres à revenu fixe et les actions - on constate que les actions sont assez peu attrayantes à l'heure actuelle", a-t-il ajouté.
"La plupart des obligations d'État sont assez intéressantes, à l'exception de la Suisse et du Japon, où les rendements sont trop faibles. Mais si je suis basé ailleurs, comme en Grande-Bretagne ou en Europe, j'opterais pour des obligations parce qu'elles ont un rendement assez intéressant par rapport aux actions." M. Almeida voit également des opportunités dans les obligations d'entreprises AAA.
"Dans le portefeuille que je gère, je surpondère les titres à revenu fixe - la majeure partie de cette surpondération est constituée de titres d'État américains de type triple A. Ensuite, je surpondère légèrement les obligations d'entreprises de type AAA. Ensuite, je surpondère légèrement les obligations d'entreprise de qualité", a-t-il déclaré, ajoutant qu'il craint que les écarts de taux des obligations d'entreprise ne soient trop serrés et ne s'élargissent à mesure que les fondamentaux s'assouplissent.
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