Alors que les attentes en matière de réduction des taux d'intérêt ont diminué dernièrement en raison de la persistance d'une inflation élevée, les prix de l'or ont continué à se renforcer en raison de divers facteurs positifs sous-jacents, ont déclaré les stratèges de Macquarie en matière de matières premières dans un rapport.
Le cabinet d'études a observé que les prix de l'or ont atteint de nouveaux sommets, portés par des dynamiques autres que les taux d'intérêt américains et le dollar. Le métal jaune a bénéficié d'un sentiment de risque plus large sur les marchés des métaux.
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Les prix de l'or ont surperformé les différentes classes d'actifs et le niveau macroéconomique. Il s'échange implicitement sur sa réputation d'actif sûr sans risque de contrepartie, plutôt que sur le coût d'opportunité associé à la détention d'un actif à rendement nul.
En outre, les prix de l'or ont été soutenus par les actifs à risque. Macquarie a souligné que les achats d'or par les banques centrales restent supérieurs aux niveaux déclarés, ce qui suggère un intérêt institutionnel soutenu pour le métal précieux.
Les marchés dérivés de l'or restent longs, surtout lorsqu'ils sont mesurés en montants notionnels en dollars américains plutôt qu'en lots. Toutefois, on estime que les positions de marché sont moins exagérées à la suite de deux corrections récentes des prix.
Les volumes de transactions sur le Shanghai Futures Exchange (SHFE) se sont stabilisés après une augmentation significative en avril, mais l'"arbitrage" chinois reste élevé, ce qui indique un intérêt et une activité continus sur le marché de l'or de la part des négociants chinois.
La résistance des prix de l'or, malgré un dollar plus fort soutenu par une divergence relative de la politique monétaire américaine, indique que les investisseurs regardent au-delà du seul marché des taux américains lorsqu'il s'agit de l'or.
Par ailleurs, les métaux industriels ont également rattrapé les performances de l'or, comme le montre le ratio or/argent, l'or ayant donné le ton pour les matières premières et les métaux industriels prenant désormais la tête.