Investing.com -- Les analystes d'UBS ont déclaré dans une note que des baisses de taux agressives de la part de la Réserve fédérale pourraient ouvrir la voie à une nouvelle bulle boursière.
Dans sa récente note, UBS explique qu'historiquement, les marchés ont réagi positivement à court terme après la première baisse des taux, gagnant en moyenne 4 % sur huit mois.
"En cas de récession, les marchés ont baissé de 10 % ; en l'absence de récession, ils ont augmenté de 20 % (les récessions se produisant en moyenne cinq mois après le début de la baisse des taux et la récession survenant dans 55 % des cas au cours de cette période)", a déclaré UBS.
UBS craint qu'une Réserve fédérale plus agressive ne fasse baisser les taux plus que prévu, ce qui pourrait déclencher une bulle.
Elle souligne que le marché s'attend à un taux plancher des Fed Funds de 2,8 %, alors qu'historiquement, les taux sont tombés en dessous des niveaux neutres pendant les périodes de récession.
UBS affirme qu'une économie plus faible, moins sensible aux changements de taux que par le passé, pourrait faire baisser les taux et affaiblir le dollar américain, prévoyant EUR/USD à 1,15 et JPY/USD à 130 d'ici la fin de 2025.
En ce qui concerne les actions, les analystes sont prudents, notant que les marchés boursiers ont déjà enregistré des gains significatifs avant les réductions de taux anticipées, laissant une marge de manœuvre limitée pour une hausse supplémentaire en l'absence de nouvelles économiques plus défavorables.
"Les actions ne sont que marginalement bon marché si l'on croit (comme nous le faisons, mais comme beaucoup ne le font pas) que l'intelligence artificielle augmentera la croissance de la productivité de 1 % à partir de 2028", déclare UBS.
Le risque de hausse, cependant, est qu'une Fed agressive pourrait créer les conditions d'une bulle sur le marché.
"La pentification de la courbe des taux à court terme est bénéfique pour la consommation (hors luxe) et les produits défensifs", ajoute la banque. "Nous restons surpondérés dans ces deux domaines (voir ici). Style : Nous pensons que les petites capitalisations surperforment (3 fois plus de dette à taux variable que les grandes capitalisations), que la qualité surperforme et, dans une moindre mesure, que les valeurs de croissance surperforment."