Dans leur note de stratégie sur les actions américaines de lundi, les analystes de Morgan Stanley ont indiqué aux investisseurs qu'ils pensaient que "les risques d'une correction majeure ont rarement été aussi élevés".
"Selon nous, les vents contraires l'emportent largement sur les vents arrières", écrivent les analystes. "Notre conviction la plus forte reste notre prévision bien inférieure au consensus pour les bénéfices de cette année - notre scénario de base pour le BPA de 2023 pour le S&P 500 est de 185 $ (Bear $170/Bull $210), ce qui se compare au consensus ascendant de 220 $ et aux prévisions descendantes/buyside proches de 210-215 $."
"Alors que l'année dernière, les résultats n'ont pas été à la hauteur en raison de structures de coûts surdimensionnées alors que la demande pandémique se normalisait, nous pensons que la prochaine étape concernera la détérioration des prix et la déception de la ligne d'affaires", ont-ils ajouté.
Outre les risques de croissance, les analystes ont expliqué que la situation des liquidités commençait à se détériorer en raison des niveaux records d'émissions du Trésor et du QT, Morgan Stanley estimant que les réserves bancaires se contracteraient de 500 à 800 milliards de dollars au cours des six prochains mois, ce qui, selon eux, devrait avoir un impact négatif sur l'évaluation des actions.
"Le tableau technique reste médiocre, l'amélioration récente de la largeur du marché échouant une fois de plus", poursuivent les analystes.
Ils concluent en estimant que la valeur devrait connaître une période de surperformance relative par rapport à la croissance, car "les valeurs défensives réaffirment leur leadership de l'année dernière".