L'économie américaine a montré des signes de ralentissement sur le marché de l'emploi et dans le taux d'augmentation des prix au cours des derniers mois, ainsi qu'un retour à des schémas réguliers dans les dépenses de consommation.
Toutefois, les derniers chiffres de la croissance économique ont été étonnamment élevés, avec un taux de croissance annuel de 2,8 % au deuxième trimestre, dépassant les prévisions. Cela a conduit les responsables politiques à indiquer que les réductions des taux d'intérêt devraient commencer bientôt, ce que les analystes d'UBS prévoient pour le mois de septembre. Ces réductions devraient alléger la charge financière des secteurs sensibles aux taux d'intérêt, tels que les prêts immobiliers et les activités de financement des entreprises.
Les analystes d'UBS prévoient que l'économie connaîtra un ralentissement progressif au cours des prochaines périodes, avec une croissance économique proche de 2 % et un taux de hausse des prix se rapprochant de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.
"En ce qui concerne l'avenir, la probabilité d'une période très prospère similaire à la fin des années 1990, avec une croissance économique élevée, des prix stables et des taux d'intérêt bas, a augmenté", ont observé les analystes d'UBS.
Les six premiers mois de l'année 2024 ont été marqués par une forte performance des marchés boursiers, en particulier dans le secteur technologique, qui a vu ses bénéfices trimestriels augmenter de plus de 10 %. Néanmoins, à partir du mois de juillet, le marché a connu un changement : les secteurs qui avaient connu le succès auparavant, comme le secteur technologique, ont enregistré des résultats moins bons, tandis que les secteurs qui étaient à la traîne, comme les entreprises ayant une plus petite capitalisation boursière, ont connu une augmentation notable.
Les analystes ont noté que le marché a peut-être été trop optimiste en prévoyant des réductions de taux d'intérêt d'environ 65 points de base en 2024 et de plus de 100 points de base l'année suivante. Ils préviennent que si ces attentes élevées ne sont pas satisfaites, cela pourrait suffire à stopper, voire à inverser, le récent changement de tendance en matière d'investissement.
En termes de politique, le marché part actuellement du principe que la victoire du président Trump est l'issue la plus probable, UBS attribuant une probabilité de 40 % au fait que le Parti républicain contrôle à la fois la présidence et le Congrès, et une probabilité de 15 % au fait que le Parti républicain contrôle la présidence avec un Congrès divisé. La récente nomination de la vice-présidente Kamala Harris en tant que candidate démocrate a légèrement augmenté la probabilité d'une victoire démocrate, avec une probabilité de 10% pour le Parti démocrate de contrôler à la fois la présidence et le Congrès, et une probabilité de 35% pour le Parti démocrate de gagner la présidence avec un Congrès divisé.
"L'influence des politiques du président Trump sur les récents changements sur le marché boursier, et la plus grande possibilité de politiques qui conduisent à la croissance économique et à l'augmentation de l'inflation, sont difficiles à séparer et pourraient le devenir encore plus depuis que le président Biden a mis fin à sa campagne", ont déclaré les analystes.
En outre, UBS s'attend à ce que les transactions commerciales s'accélèrent après les réductions de taux d'intérêt attendues et une plus grande certitude à la suite de l'élection.
Les transactions de capital-investissement sont actuellement au même niveau qu'en 2018, mais le montant du capital non investi est 1,5 fois plus élevé, et la durée moyenne de détention d'un investissement est désormais supérieure à six ans.
Des secteurs tels que le transport et le stockage, les infrastructures, l'énergie et les sciences de la vie présentent un potentiel. Si les marchés des introductions en bourse et du capital-risque s'améliorent, ils ne sont pas encore aussi performants que les fusions et acquisitions et le capital-investissement. Les analystes soulignent que la collecte de capital-risque reste faible, mais que les valorisations des nouvelles entreprises se maintiennent, ces dernières prolongeant la durée de leurs fonds existants et recourant à de nouveaux types d'accords de financement.
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