Investing.com -- Après une année 2024 robuste, UBS a déclaré dans une note mardi que des préoccupations concernant les valorisations élevées font surface.
Le ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel du S&P 500 s'élève désormais à 21,5 fois, dépassant les moyennes sur 10 et 20 ans de 18x et 16x, respectivement. Toutefois, les analystes d'UBS estiment que ces valorisations élevées ne sont pas nécessairement alarmantes.
Selon UBS, "les valorisations élevées reflètent le contexte macroéconomique positif".
Ils soulignent des facteurs tels que les faibles attentes en matière d'inflation, la baisse du chômage et la stabilité de la croissance économique, qui contribuent à des valorisations supérieures à la moyenne.
La banque d'investissement estime que ces conditions favorables persisteront jusqu'en 2025, soutenues par une croissance économique stable, une baisse de l'inflation et la poursuite des investissements liés à l'intelligence artificielle.
Les données historiques indiquent que les valorisations élevées ne sont pas toujours étroitement liées aux rendements du marché. UBS note que "les valorisations ont tendance à avoir une très faible corrélation avec les rendements au cours des 12 mois qui suivent".
Si les actions peuvent chuter lorsque la croissance des bénéfices des entreprises est décevante, la banque précise qu'elles ne baissent généralement pas simplement en raison de valorisations élevées.
UBS suggère plutôt de se concentrer sur les changements dans les prévisions de bénéfices comme indicateur plus fiable de l'orientation du marché.
"Nous pensons que les prévisions de bénéfices vont continuer à augmenter, ce qui tend à correspondre à des périodes de hausse des actions", écrit la banque.
Elle prévoit une croissance des bénéfices de 9 % en 2025, ce qui conforte sa prévision selon laquelle le S&P 500 atteindra 6 600 d'ici à la fin de l'année.
"Dans notre scénario de base, nous prévoyons que le marché haussier se poursuivra et que le S&P 500 atteindra 6 600 d'ici la fin de l'année, principalement grâce à une croissance saine des bénéfices de 9 %", ajoute la banque. "Avec plusieurs risques de marché connus à l'avenir, nous voyons la possibilité pour les investisseurs sous-allocés de profiter des turbulences potentielles à court terme pour augmenter leur exposition aux actions américaines, y compris par le biais de stratégies structurées."