Les analystes d'Oppenheimer ont souligné ce qu'ils considèrent comme le potentiel de gains limité de la technologie autonome de Tesla (NASDAQ :TSLA) jusqu'en 2030 dans une note adressée aux clients mardi.
Selon la société, malgré le leadership de Tesla en matière de collecte de données et de développement de réseaux neuronaux, d'importants obstacles réglementaires et opérationnels subsistent.
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"Nous continuons de penser que la route sera longue avant que TSLA et d'autres ne commercialisent des véhicules sans conducteur", indique Oppenheimer, qui attribue cette situation à une "toile de fond réglementaire incertaine".
L'automatisation progressive des tâches est considérée comme un précurseur de l'autonomie totale. Les analystes s'attendent à ce que la commercialisation se fasse par le biais d'une série de fonctionnalités progressives validées par des essais sur le terrain.
La solide collecte de données de Tesla est considérée comme cruciale pour améliorer l'automatisation des tâches et accélérer les cycles d'apprentissage. Ils notent que l'environnement réglementaire et les exigences en matière de tests évoluent encore.
"Les régulateurs fédéraux ont reporté l'établissement de règles aux États au fur et à mesure que la technologie mûrissait", note Oppenheimer.
Bien que les États aient approuvé des essais limités pour les équipementiers individuels avec des dispositions de sécurité, les processus formels d'approbation des caractéristiques n'ont pas encore été mis en place.
En ce qui concerne les impacts financiers, Oppenheimer prévoit que Tesla pourrait gagner entre 1 et 3 dollars par action en revenu net d'ici 2030 grâce à la technologie autonome, soit par le biais d'un modèle d'abonnement FSD (Full Self-Driving), soit par le biais d'un service Robotaxi.
La valeur de l'abonnement FSD est estimée à 1 à 2 dollars de bénéfice par action par an d'ici à 2030, en supposant un taux d'adoption de 50 % sur les 15 à 18 millions de véhicules en circulation prévus, avec une contribution à la marge nette de 55 à 70 %.
Le marché des Robotaxi est également évalué. L'accent mis par Tesla sur le marché américain est mis en évidence, les véhicules urbains parcourant des kilomètres (VMT) représentant un marché tangible d'ici à 2030.
En supposant un taux d'utilisation de 60 % et une capture de valeur de 0,79 $ par kilomètre, Oppenheimer estime le BPA à 2,25-3,22 $ pour 250 000 véhicules, avec des marges nettes supplémentaires de 35-50 %. Ils ajoutent que l'abaissement de la capture de valeur à 0,50 $ par mile pour tenir compte de la concurrence se traduit par un BPA estimé entre 1,42 et 2,04 $.
Dans l'ensemble, Oppenheimer estime que si la technologie autonome de Tesla est prometteuse, son impact financier semble modeste jusqu'à la fin de la décennie. "Nous pensons que les scénarios les plus probables indiquent que TSLA gagnera entre 1 et 3 dollars par action de revenu net d'ici 2030", conclut Oppenheimer.