Les actions allemandes prospèrent même si l’économie reste soumise à d’intenses pressions. L’ indice DAX 40, qui suit les plus grandes entreprises du pays, a atteint un niveau record et est l’un des plus performants d’Europe. Il a bondi de 43 % par rapport à son plus bas niveau de 2022. Et contrairement au S&P 500, qui a été tiré par le Magnificent 7, le rallye du DAX est généralisé.
Graphique de l’indice DAX
L’homme malade d’Europe
La performance de l’indice DAX cache le fait que l’économie allemande ne se porte pas bien. Un rapport publié mercredi montre que la production industrielle du pays a continué de s’affaiblir en décembre. Il a chuté de 1,6%, le septième mois consécutif, ce qui en fait la plus longue baisse depuis 2008.
D’autres chiffres économiques dressent le portrait d’une économie en difficulté. Le dernier indice PMI manufacturier s’élève à 45,5, soit un chiffre supérieur aux 43,3 du mois précédent. Mais le PMI reste toujours en dessous de la zone d’expansion de 50. En revanche, le PMI américain s’établit à 50,5.
Le secteur de la construction est également en berne puisque l’indice PMI s’est établi à 36,3 mardi. Il est en baisse après avoir culminé à 55,5 en janvier 2022. Les ventes au détail restent dans le rouge depuis août 2022 tandis que le taux de chômage augmente.
Dans l’ensemble, l’Allemagne devrait être l’économie la moins performante du G7 cette année, selon l’OCDE. Il devrait augmenter de 0,3% après une contraction de 0,1% l’année précédente. Elle sera même sous-performante par rapport au Royaume-Uni, qui devrait connaître une croissance de 0,7 %.
L’Allemagne est confrontée à des défis majeurs alors que le secteur automobile, qui représente une part importante de l’économie, traverse une transition majeure. D’une part, les constructeurs chinois vendent désormais des millions de véhicules dans le monde et cette tendance devrait se poursuivre.
Pourquoi l’indice DAX s’envole-t-il alors ?
La question est donc de savoir pourquoi l’indice DAX augmente alors que l’économie allemande traverse une faiblesse majeure. Il y a les premières raisons principales. Premièrement, cette hausse est conforme à la performance d’autres indices mondiaux. Par exemple, aux États-Unis, les indices S&P 500 et Nasdaq 100 ont tous atteint un niveau record.
L’autre raison est que la plupart des entreprises allemandes sont des entreprises mondiales qui réalisent l’essentiel de leurs revenus à l’étranger. Par exemple, les entreprises les plus performantes de l’indice cette année sont Siemens (SIX:SIEGn) Energy, SAP (NYSE:SAP), Airbus (EPA:AIR), Munich Re (ETR:MUVGn) et Volkswagen (ETR:VOWG_p). Même si ces entreprises font beaucoup d’affaires en Allemagne, elles génèrent la plupart de leurs revenus dans d’autres pays.
Enfin, il existe généralement un décalage entre les actions et l’économie. Un bon exemple en est le fait que les actions vénézuéliennes et argentines ont fortement bondi en 2023, alors même que leurs économies subissaient une profonde contraction.
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