Les analystes d'Oppenheimer ont débuté mardi la couverture de KLA Corporation (KLAC), un acteur clé dans le secteur des outils de contrôle des processus pour semi-conducteurs, avec une recommandation Neutre et un objectif de cours de 750 USD.
La banque d'investissement décrit KLA comme l'équivalent industriel du "Microsoft de la métrologie et de l'inspection". L'entreprise occupe une position dominante sur un marché largement contrôlé par cinq sociétés qui représentent collectivement 80% du chiffre d'affaires total.
Selon Oppenheimer, l'importance de KLA dans l'industrie des semi-conducteurs est soulignée par son rôle dans la résolution des goulots d'étranglement les plus pressants pour la demande de calcul d'IA, qui double tous les six mois malgré une amélioration des performances matérielles seulement tous les deux ans.
Cette disparité conduit à une pénurie structurelle de semi-conducteurs avancés et des outils nécessaires à leur production. La transition vers des nœuds plus petits et des architectures avancées, telles que le gate-all-around (GAA), a augmenté la demande pour les outils de KLA en raison du besoin de contrôles plus précis et fréquents pour maintenir la qualité des puces.
"Cela entraîne une augmentation de 50% des couches d'inspection critiques et une hausse de 30% des couches de métrologie de film haut de gamme, générant une plus grande demande pour les outils de KLA, car les fabricants nécessitent des contrôles plus précis et fréquents pour maintenir la qualité et les performances des puces", ont écrit les analystes.
Malgré la taille et la rentabilité de KLA, qui limitent quelque peu le potentiel de surprises à la hausse, l'entreprise a constamment dépassé les estimations de revenus de Wall Street au cours des trois dernières années. Cela inclut les périodes de cycle baissier et de restrictions à l'exportation américaines.
Les actions de KLA ont connu une forte croissance, particulièrement depuis l'introduction de ChatGPT fin 2022, avec une hausse de 93% comparée à l'augmentation de 40% du S&P 500, mais l'estimation consensuelle de ses revenus pour 2025 n'a augmenté que de 16%.
En conséquence, les multiples de prix/bénéfices (P/E) et de revenus de l'action ont augmenté de 20 à 30% au-dessus de leurs moyennes sur cinq ans. KLAC a reculé de 15% par rapport à son plus haut, mais est resté moins impacté que des sociétés comme Applied Materials (NASDAQ:AMAT), Lam Research (LCRX), et ASML (ASML).
Oppenheimer note que les solides fondamentaux de KLA et sa croissance attendue sont reflétés dans sa valorisation actuelle, qui s'établit à 25,5 fois son bénéfice par action estimé pour 2025 (P/E) et 20,5 fois sa valeur d'entreprise (EV) rapportée à l'EBITDA.
"Notre objectif de cours de 750 USD basé sur le DCF est proche du cours actuel, 10% au-dessus des sommets pré-ChatGPT. Nous deviendrions plus constructifs si les chiffres augmentaient ou si la volatilité offrait un bon point d'entrée, comme cela a souvent été le cas historiquement dans l'industrie WFE", ont déclaré les analystes.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.