L'économie américaine continue d'envoyer des signaux contradictoires, ce qui a entraîné de récentes fluctuations sur les marchés boursiers et obligataires.
Dans une note récente, les stratèges de Morgan Stanley (NYSE:MS) ont indiqué que le marché devrait fluctuer entre des scénarios d'"atterrissage en douceur" et d'"absence d'atterrissage" dans l'environnement actuel de fin de cycle.
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Ils estiment que la persistance de données macroéconomiques mitigées sera à l'origine de ce va-et-vient, l'activité du marché la semaine dernière reflétant clairement cette oscillation.
En particulier, l'indice du coût de l'emploi et les composantes prix des indices ISM de l'industrie manufacturière et des services ont été plus élevés que prévu. En revanche, le dernier rapport sur les emplois non agricoles, l'indice de confiance des consommateurs du Conference Board et les résultats globaux de l'ISM ont tous été inférieurs aux attentes.
"À notre avis, ce contexte incertain justifie une approche d'investissement qui peut fonctionner lorsque les prix du marché et le leadership sectoriel/factoriel oscillent entre ces résultats potentiels - nous recommandons un barbell de cycliques de qualité (que nous voyons surperformer dans un scénario "sans atterrissage") et de croissance de qualité (le gagnant relatif dans un contexte "d'atterrissage en douceur", à notre avis), ont écrit les stratèges de Morgan Stanley.
La dernière réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) s'est déroulée en grande partie comme prévu, a déclaré le géant de Wall Street, le président Powell exprimant une confiance réduite dans le calendrier de la première réduction des taux en raison des données récentes sur l'inflation, mais rejetant fermement la perspective d'une hausse imminente.
Les marchés vont maintenant se concentrer sur le rapport d'avril sur l'indice des prix à la consommation (IPC) le 15 mai, qui sera crucial pour l'orientation de la politique monétaire.
Entre-temps, le paysage de la consommation semble divisé, avec des dépenses stables dans le haut de gamme et une activité plus faible dans le bas de gamme.
Alors que les consommateurs à faible revenu réduisent leurs dépenses et recherchent des alternatives moins chères, les entreprises mettent l'accent sur la "valeur". Morgan Stanley a souligné que les mentions de "valeur" dans les appels de résultats du secteur de la consommation discrétionnaire sont historiquement élevées, la performance des actions après la publication des résultats (0,2 %) s'alignant sur la moyenne du secteur (0,3 %).
"Nous considérons les biens de consommation de base comme un bénéficiaire de la baisse des catégories discrétionnaires. À cet égard, les révisions relatives des bénéfices des biens de consommation de base par rapport aux biens de consommation discrétionnaire ont récemment augmenté, ce qui laisse présager une hausse de la performance relative à partir de maintenant", ont déclaré les stratèges.
"Nous pensons que les biens de consommation de base ont plus de sens que les biens de consommation discrétionnaire dans ce contexte et dans l'environnement actuel de fin de cycle", ont-ils ajouté.