Jeudi, Morgan Stanley a rétrogradé les actions d'Hexcel Corp. (NYSE:HXL) d'Equalweight à Underweight et a réduit l'objectif de prix de 70 à 66 dollars. Cette décision fait suite à la journée des investisseurs de la société qui s'est tenue à New York le mardi 20 février 2024 et qui a mis en évidence les perspectives positives de croissance pluriannuelle d'Hexcel sur ses marchés de l'aérospatiale, de la défense et de l'industrie. Malgré cela, l'analyste s'est dit préoccupé par le fait que le potentiel de croissance est déjà reflété dans le consensus actuel.
La société a fourni des perspectives commerciales à moyen terme pour 2024-2026, détaillant les attentes en matière de chiffre d'affaires, d'EBITDA, de BPA ajusté et de FCF. Cependant, l'analyse de Morgan Stanley suggère une approche plus prudente, les estimations opérationnelles restant inférieures au consensus. Cette prudence s'explique par les retards anticipés dans la montée en puissance de la production de nouveaux avions en raison de problèmes persistants dans la chaîne d'approvisionnement, ce que confirment les enquêtes exclusives menées par Morgan Stanley.
L'analyste a également noté que l'action Hexcel se négocie à une prime par rapport aux multiples historiques du cycle ascendant de l'aérospatiale basés sur les ratios P/E. Compte tenu de la prime d'évaluation et des risques potentiels associés aux défis de la chaîne d'approvisionnement, l'entreprise considère que l'équilibre risque-récompense pour Hexcel est biaisé à la baisse. C'est ce qui a conduit à l'abaissement de la note et à la fixation d'un nouvel objectif de cours.
Morgan Stanley a souligné que, bien qu'il existe de meilleures opportunités ajustées au risque dans leur couverture, telles que TDG, HWM et FTAI, les perspectives haut de gamme de la direction d'Hexcel pourraient être considérées comme le scénario haussier avec une évaluation potentielle de 84 $. À l'inverse, le scénario baissier prévoit une valorisation de 50 dollars, en tenant compte des risques d'augmentation plus lente que prévu des taux de production d'avions et d'une éventuelle compression des marges due à la baisse des volumes.
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