Par Senad Karaahmetovic
Le stratège Ryan Hammond de Goldman Sachs a déclaré que le marché des introductions en bourse (IPO) semble "gelé" en 2022. Selon les données de Goldman, seules 32 entreprises ont été introduites en bourse cette année pour un montant de 2,5 milliards de dollars.
Cela marque un plongeon de 88% par rapport à l'année dernière, où 259 nouvelles entreprises ont été lancées.
"Le bond du coût du capital a réduit la valorisation de toutes les entreprises, publiques et privées. Mais l'impact a été particulièrement sévère pour les entreprises à croissance rapide qui représentent généralement une part importante du volume annuel des introductions en bourse", explique M. Hammond dans une note au client.
L'étude de Goldman sur près de 4 500 introductions en bourse réalisées en 25 ans l'a conduit à penser que "les investisseurs devraient se concentrer sur les entreprises générant une croissance rapide des ventes au cours des trois premières années plutôt que de privilégier la rentabilité immédiate, mais que le chemin vers la rentabilité finit par compter".
Hammond a également noté que les introductions en bourse réalisées au cours des dernières années "ont enregistré des performances particulièrement faibles."
"L'IPO médiane depuis 1995 a sous-performé l'indice Russell 3000 de 19 pp au cours de ses 12 premiers mois en tant que société cotée en bourse. En revanche, l'introduction en bourse médiane depuis le début de l'année 2020 a accusé un retard stupéfiant de 46 pp par rapport au Russell 3000 au cours de sa première année en tant que société cotée en bourse."
Plus important encore, Hammond a également discuté du moment où l'activité d'introduction en bourse pourrait reprendre. Les stratèges de Goldman estiment qu'il est "encore trop tôt pour s'attendre à une hausse significative des introductions en bourse à court terme", étant donné le niveau de confiance record.
"Les perspectives sombres signifient une distribution plus large que d'habitude des résultats potentiels, ce qui est susceptible de limiter l'activité d'introduction en bourse à court terme", a ajouté le stratège.
D'un point de vue plus positif, les valorisations des marchés publics restent assez élevées - malgré le repli depuis le début de l'année - ce qui favorise les introductions en bourse.
"Les valorisations supérieures à la moyenne suggèrent que les entreprises privées peuvent encore trouver des valorisations attrayantes sur les marchés publics par rapport à l'histoire, mais un retour au pic des valorisations de 2021 semble peu probable sans une forte baisse des taux d'intérêt", a conclu M. Hammond.