Investing.com -- Les résultats du troisième trimestre de Nestlé ont été inférieurs aux estimations déjà revues à la hausse, ce qui suscite des inquiétudes quant à la trajectoire de croissance de l'entreprise pour le reste de l'année.
Les analystes de Jefferies ont souligné que la dernière mise à jour était "sensiblement inférieure aux attentes même révisées", avertissant que la performance décevante est susceptible de déclencher de nouvelles réductions des bénéfices consensuels de 3 à 4 % pour l'ensemble de l'année fiscale.
Le géant suisse de l'alimentation a enregistré une croissance organique de ses ventes de seulement 1,9 %, bien en deçà des 3,3 % anticipés par les analystes.
Ce résultat plus faible que prévu est dû à une croissance interne réelle plus faible de 1,3 %, manquant la prévision consensuelle de 2,3 %, et à une baisse des prix de 0,6 %, par rapport aux attentes de 0,9 %.
Nestlé a attribué la baisse des ventes en partie à la réduction des stocks des détaillants, suggérant que le surstockage au premier semestre avait gonflé les résultats antérieurs.
Ce problème a affecté plusieurs divisions, la division Health Science étant la seule à répondre aux attentes, car elle a continué à se remettre des perturbations informatiques qui ont eu un impact sur sa performance en 2023.
En outre, Nestlé a revu à la baisse ses perspectives pour l'ensemble de l'année. La société s'attend désormais à une croissance organique des ventes d'environ 2 % pour 2024, alors qu'elle prévoyait auparavant une croissance d'au moins 3 %.
Le bénéfice par action devrait être "globalement stable" à taux de change constant, ce qui représente une forte baisse par rapport à l'attente précédente d'une croissance moyenne à un chiffre.
Les analystes prévoient maintenant que les estimations consensuelles du bénéfice par action pour l'exercice 24 tomberont de 4,76 CHF à environ 4,60 CHF.
Les analystes de Jefferies ont noté que ces résultats sont susceptibles d'entraîner une sous-performance de Nestlé par rapport à ses pairs, le ralentissement de la croissance de la société soulevant des préoccupations plus larges pour le secteur de l'alimentation et des biens de consommation.
Les prévisions de marge actualisées d'"environ 17 %" sont également inférieures aux attentes antérieures, ce qui indique une pression supplémentaire sur la rentabilité.
L'Amérique du Nord, le plus grand marché de Nestlé, a été un point faible. La croissance interne réelle dans la région n'a atteint que 0,3 %, bien en deçà des 2 % prévus, tandis que les prix ont baissé de 1,1 %.
Nestlé a invoqué le calendrier des promotions et la concurrence accrue dans des secteurs clés tels que les aliments surgelés, les produits pour animaux de compagnie et les crèmes à café pour expliquer cette contre-performance.
Jefferies a averti que les difficultés de l'entreprise à naviguer dans le comportement des consommateurs américains axé sur la valeur pourraient constituer un défi pour ses perspectives de croissance à moyen terme.
En Europe, Nestlé a dû faire face à des négociations difficiles avec les détaillants et à des déréférencements, ce qui a eu un impact sur la croissance dans des catégories telles que la confiserie et les produits culinaires.
La société a également signalé un ralentissement en Turquie, où les pressions économiques ont pesé sur la performance.
L'Amérique latine a quant à elle enregistré un recul encore plus important, la réduction des stocks des clients et l'affaiblissement de la demande des consommateurs au Brésil et au Mexique ayant pesé sur les résultats.
Les produits laitiers et la nutrition infantile, en particulier, ont sous-performé dans la région.
Malgré ces difficultés, certains analystes estiment que l'impact sur les perspectives à long terme de Nestlé est limité.
RBC Capital Markets a déclaré que si les résultats à court terme sont loin d'être idéaux, ils n'ont que peu d'impact sur le dossier d'investissement plus large de Nestlé.
RBC a ajouté que ses propres prévisions pour 2025 tiennent déjà compte du ralentissement de la croissance des ventes et des pressions sur les marges, et qu'une approche plus prudente des prévisions - attendue lors du prochain Capital Markets Day (CMD) - est quelque chose qu'ils ont anticipé.
L'attention se tourne maintenant vers le CMD de Nestlé en novembre, où l'entreprise devrait donner plus de clarté sur ses ambitions à moyen terme.
Les analystes de Jefferies considèrent cet événement comme un "retour à la réalité" potentiel pour Nestlé et ses concurrents, car les objectifs de croissance pourraient devoir être réévalués.
L'objectif actuel de la société, à savoir une croissance annuelle des ventes de 4 à 6 %, semble de plus en plus irréaliste, compte tenu des changements structurels survenus dans le secteur au cours de la dernière décennie, sans compter les pics et les augmentations de prix de 2022 et 2023 dus à la pandémie.
Les analystes de Morgan Stanley (NYSE:MS) ont souligné l'absence d'objectifs financiers spécifiques à long terme dans la dernière mise à jour de Nestlé, bien que la direction ait insisté sur la nécessité d'investir dans ses marques pour assurer son succès futur.
Nestlé a indiqué qu'elle prévoyait de financer ces investissements en réalisant des gains d'efficacité et en tirant parti des opportunités de croissance, ce qui, à son tour, soutiendrait une croissance rentable soutenue au fil du temps.
Selon Morgan Stanley, la question clé pour le marché sera de savoir si ces gains d'efficacité peuvent compenser de manière adéquate les investissements supplémentaires requis, et si le calendrier de ces deux mesures sera aligné. Les investisseurs suivront de près la situation pour voir si Nestlé peut y parvenir sans avoir à revoir ses marges.