Investing.com - En 2022, nous avons assisté à des changements radicaux à tous égards : de l'invasion de l'Ukraine par la Russie à une inflation du style des années 1970 en passant par le cycle rapide de relèvement des taux par les banques centrales.
Mais l'agilité requise pour naviguer sur les marchés au cours de ces mois restera importante en 2023. En effet, les investisseurs devront continuer à rechercher l'équilibre entre les nouvelles opportunités et les risques liés au processus de transition de l'économie mondiale.
Nous publions ci-dessous une analyse de l'Union Bancaire Privée, dans laquelle les experts de la banque privée suisse expliquent comment se positionner au mieux pour 2023 et quels seront les risques encourus par les investisseurs qui, selon l'UBP, "doivent continuer à miser sur une gestion active et dynamique des risques".
Économie
La phase de croissance du cycle s'est interrompue brusquement en raison des politiques monétaires restrictives adoptées pour lutter contre l'inflation persistante et la crise énergétique qui frappe les économies ainsi que les risques géopolitiques accrus induits par la guerre entre la Russie et l'Ukraine.
En 2023, l'économie mondiale devrait connaître une croissance faible, comprise entre 2 et 2,5 %, après 3 % en 2022, avec des économies développées au bord de la récession, tandis que la reprise en Asie devrait se confirmer et que la Chine devrait surmonter les obstacles apparus en 2022.
En Europe, les hausses de prix et un éventuel rationnement du gaz pèseront sur la consommation et les mesures d'économie d'énergie auront un impact négatif sur la production manufacturière.
Aux États-Unis, on s'attend à une forte contraction de la consommation et de l'immobilier, induite par la hausse des taux d'intérêt, tandis que l'industrie manufacturière sera confrontée à une augmentation continue des coûts et pourrait être affectée par une croissance modeste du commerce mondial.
Un relâchement progressif de l'étau de l'inflation est attendu, en particulier aux États-Unis. En 2023, il pourrait rester au-dessus de l'objectif de 2 % fixé par les banques centrales des pays développés, même si une tendance plus favorable est attendue. L'inflation devrait également diminuer dans les pays émergents, même si elle reste tributaire des prix des produits de base et des denrées alimentaires.
Revenu fixe
Les marchés obligataires termineront l'année 2022 avec les plus lourdes pertes depuis 50 ans, les obligations américaines ont annulé le rendement total accumulé depuis 2017 et inversé la tendance à la baisse des rendements qui a débuté avec le déclenchement de la crise financière mondiale en 2008.
Alors que le risque liés aux taux d'intérêt a été le principal frein aux rendements en 2022, nous pensons que les plus grands risques en 2023 seront la détérioration de la qualité du crédit et l'élargissement du spread.
Toutefois, la baisse des anticipations d'inflation et les coupons élevés en termes absolus constituent pour les investisseurs obligataires une base favorable à la discrétion.
L'accélération du cycle des défaillances devrait créer des opportunités pour les créances en difficulté.
La sélection proactive des obligations, facteur clé de performance dans les ralentissements cycliques normaux, sera encore plus importante en 2023 pour la zone euro, qui traverse une phase de transformation.
Actions
Depuis 1900, les épisodes de forte inflation ont mis les investisseurs à l'épreuve. Les leçons tirées des événements passés ont montré que les stratégies d'investissement visant à exploiter les pics d'inflation cycliques, visant à réaffecter les dépenses au sein de l'économie et axées sur les revenus, ont soutenu les rendements totaux.
Face à une inflation dans les économies occidentales qui atteint des niveaux jamais vus depuis une génération, les investisseurs peuvent se tourner vers le passé pour compléter différentes stratégies d'investissement afin de faire face au nouveau régime de prix élevés.
Ces stratégies consistent à prendre en compte une inflation élevée, mais en baisse, comme une opportunité tactique, à se concentrer sur les gains issus de la réaffectation forcée des dépenses et à cibler les dividendes et les revenus comme principaux moteurs des rendements totaux.
Chine
Le ralentissement brutal de l'économie chinoise en 2022 est dû à la stratégie "zero covid", qui a entraîné un affaiblissement persistant de la consommation intérieure, une augmentation du chômage à 5,5 % et une contraction de 30 % du secteur du logement.
Les investisseurs doivent désormais adopter un nouveau paradigme en Chine, axé non seulement sur les perspectives cycliques futures, mais aussi sur l'évolution de la gouvernance d'entreprise et du paysage géopolitique. En effet, alors que les facteurs cycliques évoluent en faveur de la Chine, le remodelage des chaînes d'approvisionnement mondiales et de l'ordre géopolitique semble devoir poser de nouveaux obstacles à ceux qui souhaitent investir dans le pays.
L'adoption de la loi américaine CHIPS, qui vise à freiner les ambitions de la Chine dans les secteurs de haute technologie, est probablement la première attaque lancée dans cette phase d'intensification de la rivalité entre les plus grandes économies du monde.
Par Alessandro Albano