Alors que la saison des résultats du deuxième trimestre démarre, les analystes de Wells Fargo (NYSE:WFC) avertissent que les attentes du consensus pourraient être trop optimistes.
La banque indique qu'historiquement, 65 % à 70 % des entreprises dépassent les attentes en matière de bénéfices, mais que ce taux est passé à 75 % ou 80 % au cours de plusieurs trimestres depuis la pandémie.
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Selon Wells Fargo, cette surperformance constante peut être attribuée aux stratégies d'orientation prudentes des entreprises. De nombreuses entreprises évitent d'être trop agressives dans leurs estimations de revenus et de bénéfices, car elles préfèrent "sous-promettre et surpasser"", notent les analystes. Toutefois, le climat économique actuel présente des défis uniques.
"Les périodes de transition dans le cycle économique peuvent être délicates pour les économistes et les directeurs financiers", souligne Wells Fargo, suggérant que le potentiel de surprises en matière de bénéfices, qu'elles soient positives ou négatives, augmente pendant les périodes de ralentissement ou de rebond de l'économie.
Selon les données de Bloomberg, l'estimation consensuelle pour le deuxième trimestre prévoit un taux de croissance de 8,1 % en glissement annuel pour l'indice S&P 500 (SPX).
Cette perspective optimiste persiste même si l'économie montre des signes de ralentissement. Wells Fargo souligne que la croissance des bénéfices s'est concentrée sur un petit nombre de sociétés technologiques et liées à la technologie, qui ont également été à l'origine de la majeure partie des gains du SPX cette année. En revanche, la solidité des bénéfices n'a pas été au rendez-vous.
Wells Fargo souligne ce point en notant que quatre des onze secteurs de l'indice S&P devraient publier des résultats négatifs en glissement annuel pour le deuxième trimestre. Au premier trimestre, trois secteurs ont enregistré une contraction des bénéfices supérieure à 20 % par rapport à l'année précédente. "Il ne s'agit pas d'un scénario où la marée montante soulève tous les bateaux", observent les analystes.
En fin de compte, Wells Fargo recommande une approche prudente. "Nous pensons que les attentes du consensus sont peut-être un peu optimistes", déclarent-ils, recommandant un positionnement plus conservateur et anticipant une volatilité accrue du marché, qui, selon eux, offrira des opportunités d'investissement au cours des prochains trimestres.