Nvidia (NASDAQ :NVDA), acteur clé du boom de l'IA de ces deux dernières années, s'apprête à publier la semaine prochaine ses résultats du deuxième trimestre de l'exercice 2025. Entre autres choses, les investisseurs seront largement à l'affût de toute mise à jour de la direction concernant d'éventuels retards dans le lancement de la puce Blackwell (BW) de nouvelle génération.
Les contrôles de la chaîne d'approvisionnement suggèrent des problèmes de performance, ce qui a conduit à un rescindement de la puce avec la tuile Blackwell et a entraîné un retard d'un trimestre, mais cela "ne devrait pas avoir d'impact sur les résultats et les prévisions à court terme", selon les analystes de KeyBanc Capital Markets.
"Nous pensons que les attentes modestes concernant les livraisons de Blackwell au troisième trimestre ont été comblées par des réservations plus importantes de Hopper", ont-ils ajouté.
L'équipe de KeyBanc s'attend à ce que Nvidia annonce des résultats en forte hausse, grâce à la forte demande pour les GPU Hopper.
En raison du retard de Blackwell, le fabricant de puces devrait se concentrer sur la montée en puissance du B200 pour les hyperscalers, annulant de fait le B100, qui sera remplacé par un GPU B200A moins coûteux et aux performances optimisées, destiné aux entreprises.
Bien que la montée en puissance du GB200 ait été affectée, des livraisons modestes de NVL36/72 sont encore attendues au cours du quatrième trimestre fiscal. Malgré ce retard, les analystes maintiennent leurs estimations de revenus et de BPA pour l'année fiscale 26, à savoir 222 milliards de dollars et 5,16 dollars, respectivement, contre un consensus de 168 milliards de dollars et 3,79 dollars.
Ils estiment que le profil risque/récompense de l'action Nvidia est favorable aux valorisations actuelles.
Les analystes de Raymond James ont fait des remarques similaires avant les résultats de Nvidia. Ils s'attendent à une nouvelle forte impression de la part du chouchou de l'IA, malgré le bruit entourant les retards de Blackwell.
"Les commentaires récents des clients hyperscale et les résultats des partenaires de la chaîne d'approvisionnement indiquent une force continue dans les constructions d'infrastructures d'IA", ont-ils commenté.
"Nous avons modélisé une contribution modeste de Blackwell au troisième trimestre et nous nous attendons à ce que tout retard entraîne une hausse des GPU Hopper à court terme, ce qui pourrait en fait profiter aux marges brutes."
En outre, Raymond James souligne que le commutateur Ethernet Spectrum-X est un moteur de revenus crucial à court terme pour Nvidia, largement indépendant de la montée en puissance de Blackwell.
Alors qu'un retard prolongé pourrait accroître le risque que les clients interrompent leurs dépenses, les analystes restent confiants dans les capacités d'exécution de Nvidia.
Ils restent optimistes et pensent que les cartes B100/B200 seront livrées cette année, suivies par les systèmes de rack NVL GB200 au cours du premier semestre 2025.
Enfin, les analystes de Citi prévoient un nouveau sommet de 52 semaines pour l'action Nvidia après la publication du rapport, grâce aux attentes d'estimations consensuelles plus élevées pour les trimestres de juin et d'octobre, et aux commentaires rassurants de Blackwell de la part de la direction de Nvidia.