Le marché obligataire américain a connu d'importantes fluctuations en 2024, les taux d'intérêt des emprunts d'État ayant atteint leur niveau le plus élevé en quatre semaines. Malgré cette hausse récente, les analystes financiers d'UBS prévoient que les taux d'intérêt des obligations diminueront probablement d'ici la fin de l'année, sous l'influence de divers facteurs économiques généraux.
L'un des principaux éléments influençant les taux d'intérêt obligataires est le taux d'inflation aux États-Unis. Les chiffres les plus récents de la Federal Housing Finance Agency montrent que les prix des logements aux États-Unis n'ont augmenté que de 0,1 % d'un mois à l'autre en mars, soit une baisse par rapport à l'augmentation de 1,2 % observée en février. En variation annuelle, les prix ont augmenté de 6,7 % en mars par rapport à l'année précédente, ce qui est inférieur à la hausse de 7,1 % enregistrée en février.
Les analystes d'UBS soulignent que le refroidissement du marché du logement et le ralentissement de l'augmentation des prix des nouveaux contrats de location sont des signes qui indiquent que le taux d'inflation pourrait continuer à ralentir.
"Les derniers chiffres concrets suggèrent que l'inflation devrait continuer à diminuer jusqu'à la fin de l'année, après les données positives du mois d'avril", observent-ils.
La stratégie de la Réserve fédérale en matière de politique monétaire est un autre élément important qui pourrait entraîner une baisse des taux d'intérêt obligataires. Neel Kashkari, président de la Federal Reserve Bank of Minneapolis, a déclaré que la possibilité de nouvelles augmentations des taux d'intérêt n'était pas totalement écartée, mais que la position générale de la Réserve fédérale était d'attendre et de voir.
M. Kashkari a déclaré que la probabilité que la Réserve fédérale augmente les taux "est assez faible", ce qui est conforme aux récents messages de la Réserve fédérale et au point de vue de Jerome Powell, président de la Réserve fédérale, qui estime qu'il est improbable que la banque centrale augmente les taux prochainement.
"Avec un marché de l'emploi qui s'affaiblit et une croissance économique qui décélère, nous prévoyons que la Réserve fédérale commencera à assouplir sa politique en septembre, avec une réduction des taux d'intérêt totalisant 50 points de base au cours de cette année", écrivent les analystes.
En outre, l'équipe d'UBS s'attend à ce que la Réserve fédérale ralentisse le rythme auquel elle réduit ses avoirs en actifs financiers. À partir du mois prochain, la Réserve fédérale réduira le montant des obligations d'État qu'elle vend chaque mois de 60 milliards de dollars à 25 milliards de dollars.
Cette diminution de la réduction des actifs financiers devrait atténuer la pression à la hausse sur les taux d'intérêt réels, ce qui devrait contribuer à faire baisser les taux d'intérêt obligataires.
"Nous nous attendons à ce que cette action atténue la pression à la hausse sur les taux d'intérêt réels et à ce qu'elle amorce une nouvelle réduction des taux d'intérêt obligataires", a déclaré UBS.
En outre, les performances de l'économie américaine joueront également un rôle. UBS a noté que la plus grande économie du monde montre des signes de ralentissement, avec un marché de l'emploi qui s'affaiblit et une force économique qui diminue, ce qui soutient l'attente de taux d'intérêt obligataires plus bas, car les investisseurs recherchent des placements plus sûrs en période d'incertitude économique.
"Nous continuons à penser que les taux d'intérêt des obligations d'État américaines diminueront d'ici la fin de l'année, car l'inflation et la croissance économique ralentissent et la Réserve fédérale réduit ses taux d'intérêt au cours des derniers mois de l'année", indiquent les analystes dans leur rapport.
"Nous prévoyons que le taux d'intérêt de l'obligation d'État américaine à 10 ans diminuera à environ 3,85 % au cours de l'année, ce qui soutient notre point de vue principal sur les investissements dans la dette", concluent-ils.
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