Les actions des sociétés axées sur la croissance atteignent des niveaux supérieurs à ceux des sociétés axées sur la valeur au sein de l'indice Russell 1000, comme l'indiquent les analystes de RBC Capital.
L'institution financière observe que "les leaders du marché établis, fiables et à long terme" se sont redressés avec une force notable, les cinq et dix plus grandes sociétés de l'indice S&P 500 réalisant de meilleures performances et représentant une plus grande part de la capitalisation boursière totale de l'indice que les autres sociétés.
Les analystes avancent plusieurs raisons pour expliquer le ralentissement du passage des valeurs de croissance aux valeurs de rendement. Tout d'abord, ce changement se produit parallèlement à une augmentation des taux d'intérêt des obligations d'État à 10 ans et à une diminution des prévisions de réduction des taux d'intérêt.
Deuxièmement, la structure des bénéfices des entreprises a changé. Alors que les actions de valeur et l'indice S&P 500 ont été en tête pendant la majeure partie des trois premiers mois de 2024, les dernières semaines ont montré une tendance selon laquelle les analystes financiers augmentent davantage leurs prévisions de bénéfices par action pour les entreprises orientées vers la croissance et les dix plus grandes entreprises de l'indice S&P 500, une tendance qui a également été présente tout au long de 2023.
En outre, les circonstances économiques qui favorisaient auparavant le passage des valeurs de croissance aux valeurs de rendement sont devenues moins favorables. RBC souligne que les prévisions pour le taux de croissance du produit intérieur brut (PIB) des États-Unis en 2024 ont plafonné à environ 2,4 %, ce qui est légèrement inférieur à la moyenne à long terme. Elle note qu'historiquement, lorsque la croissance du PIB est modérée ou inférieure à la moyenne à long terme, les actions des sociétés à forte capitalisation et orientées vers la croissance ont tendance à mieux se comporter.
En revanche, les actions des sociétés orientées vers la valeur et des sociétés à petite capitalisation se comportent généralement mieux lorsque la croissance du PIB est supérieure à la moyenne à long terme. En outre, les récents rapports sur les bénéfices des entreprises ont modéré l'optimisme économique, les entreprises signalant que l'inflation élevée a un effet significatif sur les habitudes de dépenses des consommateurs.
Pour que le passage des valeurs de croissance aux valeurs de rendement reprenne, plusieurs facteurs doivent s'aligner. Selon les analystes, les taux d'intérêt des obligations d'État à 10 ans doivent se stabiliser, les informations sur la politique monétaire et le calendrier des réductions de taux d'intérêt doivent être plus claires et les tendances des bénéfices du marché dans son ensemble doivent dépasser celles des plus grandes entreprises axées sur la croissance. Enfin, un regain d'enthousiasme pour l'économie est nécessaire pour maintenir l'élan du changement.
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