Les actions de SolarEdge (NASDAQ:SEDG) ont chuté de plus de 5% lors des échanges avant-bourse mardi, après que les analystes de Jefferies ont dégradé le titre à "Sous-performance" contre "Conserver" auparavant, citant des conclusions négatives de l'événement récent RE+ sur l'énergie propre. La banque d'investissement a également abaissé l'objectif de cours de l'action de 27 à 17 dollars.
"Nous avions initié une recommandation 'Conserver' sur SEDG avec l'espoir d'obtenir plus de confiance après RE+. Malheureusement, cela ne s'est pas concrétisé", notent les analystes.
"Ce que nous avons entendu, c'est des perspectives moroses en Europe plus longues que prévu, et bien que les États-Unis se redressent, la concurrence reste féroce."
Sur la base des discussions lors de RE+, Jefferies a encore abaissé ses estimations de prix de vente moyen (ASP) et se situe maintenant 13% à 15% en dessous du consensus pour 2025 et 2026, avec une baisse projetée de 14% d'une année sur l'autre.
Le consensus actuel prévoit une baisse des ASP dans le bas de la fourchette à un chiffre, tandis que la direction avait précédemment indiqué des baisses de l'ordre de 8% à 12%. Étant donné la prime significative à laquelle les onduleurs SEDG se négocient par rapport à leurs homologues chinois en Europe, Jefferies s'attend à ce que les baisses des ASP soient plus sévères, dépassant potentiellement 10%.
Bien qu'il puisse y avoir une certaine hausse des ASP aux États-Unis en raison du contenu national, Jefferies s'attend à ce que cela soit largement compensé par d'autres facteurs.
Au deuxième trimestre, l'Europe représentait 37% des ventes solaires de SolarEdge, contre 64% en 2023.
Pour l'avenir, la banque d'investissement prévoit que la contribution de l'Europe tendra vers 30%, tout en restant une partie importante de l'activité de l'entreprise.
Les analystes s'attendent à ce que SolarEdge reste EBITDA négatif en 2025, projetant une perte de 144 millions de dollars contre une estimation consensuelle d'un gain de 23 millions de dollars.
Lors des discussions pendant l'événement RE+, le PDG par intérim Zvi Lando a mentionné viser un EBITDA positif d'ici le deuxième trimestre 2025. Cependant, Jefferies reste sceptique et pense que le marché est trop optimiste concernant le second semestre 2025. Pour 2026, Jefferies estime l'EBITDA à 107 millions de dollars, soit environ 50% en dessous des attentes actuelles du consensus.
"Jusqu'à ce que SEDG atteigne un EBITDA positif, l'entreprise devra gérer soigneusement sa consommation de trésorerie tout en essayant de monétiser son inventaire de 1,5 milliard de dollars. Notre analyse des données de téléchargement de l'application SEDG n'indique que peu de reprise aux États-Unis, malgré des données stables sur les permis", ont ajouté les analystes.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.