Par Geoffrey Smith
Investing.com -- La plus grande compagnie aérienne allemande a donné matière à réflexion à ceux qui jouent la réouverture du marché jeudi, en révisant ses propres perspectives et en soulignant que le sort du secteur cette année repose entre les mains des politiciens européens qui, jusqu'à présent, ne parviennent pas à mettre des vaccins dans les bras des gens.
La Deutsche Lufthansa (DE:LHAG) a déclaré qu'elle s'attendait à une deuxième perte d'exploitation consécutive en 2021, bien qu'elle soit beaucoup plus faible que les 5,5 milliards d'euros de l'année dernière. Pour le premier trimestre, le PDG Carsten Spohr a déclaré qu'il s'attendait à une perte de 300 millions d'euros.
Comme souvent dans le passé, la compagnie aérienne aura plus d'avions qu'elle n'en a besoin cette année : elle ne volera que 40 à 50 % de sa capacité pré-pandémique cette année, alors qu'une estimation précédente avançait un chiffre allant jusqu'à 60 %. La Lufthansa estime qu'elle doit voler à plus de 50 % de sa capacité pour générer un flux de trésorerie d'exploitation positif.
"Notre activité a repris plus lentement que nous l'avions espéré au départ", a déclaré Spohr.
La compagnie est également pessimiste sur les perspectives à long terme : elle ne s'attend pas à ce que le trafic revienne aux niveaux pré-Covid avant au moins le milieu de la décennie. Elle s'attendait auparavant à ce que le trafic revienne aux niveaux de 2019 d'ici 2024. Par conséquent, elle envisage de mettre au rancart un plus grand nombre de ses vieux avions.
Tout cela a été publié avec une perte nette record de 6,7 milliards d'euros que le marché avait déjà chiffrée. Le titre de Lufthansa a chuté de 1,4 %, ce qui en fait la plus mauvaise performance des grandes compagnies aériennes européennes de la journée.
Il est frappant de constater qu'en haut du communiqué de presse de Lufthansa figure un appel à l'Union européenne pour la mise en place de "certificats de vaccination et de tests numériques reconnus au niveau international" afin de permettre aux gens de voyager à nouveau en toute confiance, sans craindre d'attraper le Covid-19 dans une cabine d'avion fermée.
De tels systèmes "doivent remplacer les interdictions de voyager et la quarantaine", a déclaré Spohr. Ce qui est intéressant, c'est que le principal actionnaire de Lufthansa, le gouvernement allemand, est sans doute le plus grand obstacle à un tel système, ayant fortement repoussé, lors du sommet européen de la semaine dernière, les appels de pays comme la Grèce et l'Espagne dont les économies dépendent davantage du tourisme.
La Commission européenne a déclaré lundi qu'elle allait bientôt commencer à rédiger une loi établissant un "passeport vert numérique" à l'échelle de l'UE, mais il est peu probable qu'elle satisfasse Madrid ou Athènes à moins que le système ne soit également étendu au Royaume-Uni.
Euronews a rapporté mardi que le plan nécessitera probablement au moins trois mois de travail technique et devra répondre à des préoccupations allant de la confidentialité des données et de la discrimination à la falsification. Ce calendrier laisse très peu de temps pour les dérapages si l'on veut que le régime soit utile aux vacanciers et à ceux qui cherchent un travail saisonnier à l'étranger.
Cela signifie-t-il que l'enthousiasme pour les compagnies aériennes européennes est mal placé ? L'indice Stoxx Total (PA:TOTF) Market Airlines a augmenté de plus de 60 % depuis la découverte du vaccin Pfizer-BioNTech, et les compagnies comme International Airlines Group (LON:ICAG) et Wizz Air (LON:WIZZ) ont toutes deux augmenté jeudi, invalidant ainsi toute lecture croisée pour le secteur au sens large. Plus important encore, les données compilées par Investing.com suggèrent que les actions sont encore protégées par des valorisations absolues et relatives faibles : Les compagnies aériennes européennes réalisent en moyenne 0,22 fois leur chiffre d'affaires. Le ratio comparable pour les compagnies aériennes américaines est de 1.
Malgré cela, l'avertissement de la Lufthansa devrait rappeler que le secteur du voyage ne peut pas se rétablir tant que le virus n'est pas vaincu, et que pour vaincre le virus, l'UE doit améliorer considérablement son bilan en matière de vaccinations. Les trois pays les plus vaccinés du continent - le Royaume-Uni, la Norvège et la Serbie - ont un profil très différent et ont peu de choses en commun, si ce n'est leur non-appartenance à l'UE.