Par Geoffrey Smith
Investing.com - La bourse italienne a retrouvé sa vigueur mercredi après que les investisseurs aient estimé que la dernière crise politique ne conduirait pas forcément à une crise européenne plus vaste comme beaucoup le craignent.
Le FTSE MIB est en tête des marchés européens à la hausse vers midi, atteignant un sommet de deux semaines après la démission du Premier ministre Giuseppe Conte, laissant temporairement le pays sans gouvernement.
Les autres indices européens ont suivi l'Italie à la hausse après l'annonce par le gouvernement allemand d'un projet de loi supprimant en grande partie la prétendue «surcharge de solidarité» sur l'impôt sur le revenu. C’est la plus grande initiative de Berlin à ce jour pour soutenir une économie qui ralentit sous l’effet conjugué de pressions liées au commerce. Le dénommé "Soli" a généré près de 20 milliards d'euros pour le gouvernement l'an dernier.
A 12h00, l'indice de référence STOXX 600 était en hausse de 1,1% à 375,32, tandis que le FTSE MIB est en hausse de 1,7% et le DAX de 1,1%. Le FTSE 100 a progressé de 1,0%.
Le président Sergio Mattarella va maintenant mener deux jours de pourparlers avec les différents partis au parlement pour voir si une autre majorité peut être formée. Sinon, ses choix se résument en réalité à l'organisation de nouvelles élections ou à la mise en place d'un gouvernement de technocrates pour superviser l'adoption d'un budget pour 2020, avant de convoquer des élections au printemps.
Cette dernière option est la plus probable, estime Florian Hense, économiste à la Berenberg Bank à Berlin. C’est parce que cela signifie que les technocrates, plutôt que l’un des plus grands partis du pays, seront confrontés à la tâche impopulaire de trouver 20 milliards d’économies dans le prochain budget. En vertu de la législation en vigueur, si ces économies ne sont pas réalisées, une augmentation de 3 points de pourcentage de la taxe sur la valeur ajoutée entrera en vigueur.
Hense met 50% de chance sur le scénario ci-dessus. Le deuxième scénario le plus probable, selon lui, consisterait à ce que le Mouvement 5 étoiles corrige ses divergences avec le Parti Démocrate de centre gauche et accepte de former un nouveau gouvernement.
L'une ou l'autre de ces solutions repousserait ce que le marché craint le plus: des élections anticipées qui mettraient au pouvoir le parti populiste de droite Lega de Matteo Salvini, soit seul, soit avec d'autres partis anti-immigrés et eurosceptiques.
"Plus Salvini serait fort, plus le conflit avec l'UE sur le budget 2020 pourrait devenir bruyant, a déclaré Hense dans une note à ses clients, ajoutant que cela pourrait entraîner une nouvelle hausse des rendements obligataires."
"Pour éviter une confrontation majeure avec l'UE et maintenir les rendements obligataires à des niveaux abordables, Salvini devrait effectuer un demi-tour important", a déclaré Hense dans une note aux clients.
Les gains sur les marchés obligataires ont, comme d’habitude, aidé les valeurs bancaires depuis le discours de Conte. Intesa Sanpaolo (ID: ISP) a progressé de 1,3%, tandis qu'Unicredit (ID: CRDI) a augmenté de 1,4%. Cependant, les gains les plus importants ont été enregistrés par les plus petits noms, largement perçus comme plus faibles que les deux grands. UBI Banca (MI: UBI) a augmenté de 2,6%, tandis que Banco Bpm (MI: BAMI) a gagné 1,9% et Mediobanca (MI: MDBI) est en hausse de 1,8%.
Cependant, les gains les plus importants ont peu à voir avec la politique: Fiat Chrysler a progressé de 3,8% et Exor de 3,3%, à la suite d’un rapport suggérant que la société parle toujours au français Renault (PA: RENA) à propos d'une éventuelle fusion.