Investing.com -- Les investisseurs gardent le moral alors que le S&P 500 affiche un rendement de 28 % depuis le début de l'année, mais les analystes d'UBS estiment qu'il est prématuré de parler d'effervescence sur le marché.
Dans une note publiée lundi, la banque a déclaré que des "signes isolés d'effervescence du marché" sont évidents dans des domaines tels que les prix des crypto-monnaies et les ETF à effet de levier. Toutefois, l'exubérance générale du marché, qui caractérise les conditions d'ébullition, resterait insaisissable.
Les indicateurs de confiance des consommateurs et des entreprises, principaux moteurs de l'euphorie des investisseurs, sont particulièrement faibles par rapport aux cycles précédents, selon UBS.
"L'inflation élevée et la crise de l'accessibilité financière représentent un défi pour de nombreux consommateurs", explique UBS, ajoutant que les entreprises sont confrontées à des vents contraires en raison des coûts élevés des intrants et du financement.
Ces facteurs font qu'il est difficile pour le sentiment du marché d'atteindre les niveaux observés dans les marchés haussiers précédents, et qu'une amélioration est peu probable avant au moins 2026.
UBS ajoute que le positionnement des investisseurs et l'activité du marché vont à l'encontre des allégations d'emballement, notant que le ratio bulls/ears de l'Association américaine des investisseurs individuels (AAII) a atteint son niveau le plus bas depuis six mois, tandis que le positionnement des fonds spéculatifs reste modéré.
En outre, l'indice VIX, à 13,5, est relativement stable, et l'activité de fusions-acquisitions et d'introductions en bourse, qui indique généralement l'exubérance du marché, reste modérée.
UBS indique que la confiance des entreprises est tiède et que les transactions sont inférieures aux moyennes historiques.
Alors que les récits sur l'IA ont attiré l'attention, la ferveur spéculative ne s'est pas encore matérialisée, selon la banque. UBS a souligné que si les géants de l'IA comme NVIDIA (NASDAQ :NVDA) génèrent des bénéfices importants, les valeurs technologiques spéculatives restent bien en deçà de leurs pics pandémiques.
"La véritable euphorie du marché ne reviendra que lorsque les investisseurs recommenceront à créer des récits pour justifier les valorisations extrêmes des entreprises les plus spéculatives", a déclaré UBS.
UBS s'attend à ce que le marché monte en flèche en 2025, sous l'impulsion des fondamentaux plutôt que de la spéculation, et prévoit que le S&P 500 atteindra 6600 d'ici à décembre.
"Attendez-vous à des épisodes de volatilité et à des corrections similaires à 2024 en raison des préoccupations concernant les fondamentaux économiques, et non de l'euphorie des investisseurs", a conclu la banque.