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Vif rebond !

Publié le 20/08/2024 15:15
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L’indice d’inflation CPI est ainsi ressorti sous les 3%, une première depuis mars 2021. L’indice des prix à la production PPI a progressé de son côté de 2,2%. La publication de ventes de détail US en hause de 1% en juillet contre 0,4% attendu a de son côté éloigné les perspectives d’une proche récession.

Jeudi, des demandes d’indemnisation au chômage US en dessous de celles de la semaine précédente ont également confirmé le scenario d’un atterrissage en douceur de l’économie US. Les valeurs technologiques US, chahutées ces dernières semaines rebondissent nettement, la composante Tech du S&P 500 rebondit de 7,6% sur la semaine.

Les anticipations d’une prochaine baisse des taux pèsent sur le dollar, l’euro s’apprécie de 1,03% sur la semaine contre dollar US.

Sur la semaine, le CAC 40 gagne 2,5%, le S&P 500 s’adjuge 3,9% (sa meilleure semaine de 2024) et le Nasdaq bondit de 5,3%.

USA

L’indice d’inflation CPI ressort à 2,9% en juillet, un chiffre au plus bas depuis mars 2021. Hors alimentation et énergie, l’indice « core » ressort en hausse de 0,2% sur le mois et 3,2% sur un an, un chiffre en ligne avec les attentes. A noter : la hausse des prix des dépenses de logement est responsable de 90% de la hausse de l’indice.

Europe

L’indice allemand ZEW du moral des investisseurs se détériore en août, affichant sa plus forte baisse en deux ans. L’indice chute à 19,2 contre 41,8 en juillet et 32 attendus.

Asie

En Chine, le taux de chômage des jeunes bondit à 17,1% en juillet contre 13,2% en juin. Rappelons que le chômage des jeunes avait atteint un record en juin 2023, amenant les autorités à cesser de publier cette statistique. Le chiffre de juillet est le plus haut depuis décembre 2023, période de changement de la méthode de calcul.

Sociétés

Belle semaine de publications pour les valeurs de vos fonds.

Aux USA publications au-dessus des attentes pour Applied Materials (NASDAQ:AMAT), Deere et On Holding. Publication au-dessus des attentes pour Home Depot mais la société revoit à la baisse ses prévisions sur l’année. La demande en projets d’amélioration de l’habitat est en baisse, impactée par la hausse des taux d’intérêt et l’incertitude économique.

A venir

Tous les yeux seront rivés sur le symposium annuel des banquiers centraux de Jackson Hole, qui démarre jeudi 22 août. Le Président de la Fed, Jerome Powell s’y exprimera vendredi. L’annonce d’une baisse des taux en septembre compte tenu de la baisse de l’inflation semble acquise mais les investisseurs chercheront des indices quant à la configuration des baisses à venir. Aux USA aussi, la convention démocrate aura lieu les 19 et 22 août et sera suivie. Les minutes de la dernière réunion de la Fed seront publiées mercredi et les PMI US sortiront jeudi.

Le choc des marchés du 5 août dernier après des statistiques US décevantes et un débouclage massif de positions de « carry trade » en yen, consécutif à la hausse des taux directeurs japonais était selon nous exagéré et il ne fallait absolument pas capituler. Nous avons maintenu l’essentiel de nos positions, profitant ainsi du rebond de cette semaine. A court terme, le scénario d’un « soft landing » de l’économie US semble se valider et la Fed a des marges de manœuvre pour baisser ses taux. Un scénario analogue à celui de 1995, année à partir de laquelle le S&P 500 a bondi de 40% dans les 18 mois suivant la première baisse des taux d’Alan Greenspan alors Président de la Fed n’est pas exclu même si le S&P 500 flirte de nouveau déjà avec ses plus hauts. Si nous raisonnons à moyen long terme, la qualité des dernières publications valide par ailleurs nos choix tant en termes de thématiques que valeur par valeur, une réelle satisfaction.

Vigilance de court terme, notamment face à un contexte géopolitique complexe et une réelle nervosité des acteurs et optimisme de moyen terme sont les ingrédients de cette rentrée 2024.

Après le regain de volatilité depuis mi-juillet, c’est une semaine faste sur les marchés d’actions. Les statistiques d’inflation et de ventes de détail US étaient redoutées et ont cependant été bien orientées.

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