Investing.com -- Dans une note datée de lundi, les analystes de Citi Research signalent deux contraintes majeures qui entravent des perspectives plus optimistes pour l'Europe, en particulier les perspectives économiques de la zone euro, à savoir l'approche prudente de la Banque centrale européenne (BCE) en matière de politique monétaire et le conservatisme budgétaire de l'Allemagne.
Le premier obstacle majeur découle de l'attitude prudente de la BCE en matière de taux d'intérêt. Bien qu'il y ait des signes encourageants de relâchement de l'inflation - les taux d'inflation globale et de base devraient tomber en dessous de 2 % d'ici à 2025 - la BCE hésite à réduire les taux d'intérêt de manière agressive.
La zone euro a mieux démarré en 2024 que nous ne l'avions prévu, et les perspectives de consommation ou la forte performance de la périphérie sont constructives, a déclaré Citi.
"La réparation de l'offre et l'assouplissement des conditions du marché du travail devraient dissiper les craintes d'une inflation rigide et ouvrir la voie à une réduction des taux de la BCE", ont déclaré les analystes.
Cette approche est motivée par des inquiétudes au sein de l'institution, notamment de la part des décideurs politiques les plus optimistes qui craignent que la croissance des salaires et l'inflation ne déstabilisent encore les attentes.
Malgré les tendances désinflationnistes, la réticence de la BCE à agir plus rapidement limite le potentiel de la politique monétaire à jouer un rôle plus important dans la stimulation de l'investissement, de l'industrie manufacturière et des dépenses de consommation.
Sans une attitude plus proactive, la croissance économique de la région reste limitée, ce qui retarde la possibilité d'une reprise vigoureuse.
Outre la prudence de la BCE, le conservatisme budgétaire de l'Allemagne constitue un autre obstacle de taille.
En tant que première économie européenne, l'Allemagne a une influence considérable sur la trajectoire globale de la zone euro.
Les analystes de Citi mentionnent que l'adhésion stricte de l'Allemagne à son "frein à l'endettement" constitutionnel entrave la capacité du pays à s'engager dans le type de relance budgétaire qui pourrait revitaliser son économie.
Alors que d'autres grandes économies de la zone euro, comme l'Espagne et l'Italie, bénéficient d'améliorations structurelles et d'un soutien financier extérieur par le biais des fonds de l'UE de nouvelle génération (NGEU), l'Allemagne est liée par des règles qui limitent sa capacité à augmenter les dépenses publiques.
Cette situation survient à un moment où l'économie allemande est confrontée à des défis structurels, notamment les coûts élevés de l'énergie, les pressions démographiques et l'atonie de la demande d'exportations.
La poursuite des restrictions budgétaires dans ce contexte empêche l'Allemagne de déployer les outils nécessaires pour stimuler la croissance.
"Nous nous attendons actuellement à ce que le gouvernement réduise le déficit budgétaire de 2,1 % du PIB en 2023 à 1,8 % du PIB en 2024 et à 1,3 % du PIB en 2025, malgré une économie en stagnation ou en légère récession", ont déclaré les analystes.
La combinaison de la réticence de la BCE à assouplir la politique monétaire de manière plus agressive et de la rigidité fiscale de l'Allemagne constitue un obstacle à des perspectives plus optimistes pour la zone euro.
Ces contraintes limitent le potentiel de relance monétaire et budgétaire, à un moment où les défis extérieurs liés à la faiblesse de la demande mondiale et aux incertitudes géopolitiques pèsent déjà sur le potentiel de croissance de l'Europe.