Dans le bilan de cette année, je passerai en revue mes dix prédictions pour 2023. Tout peut arriver, mais cet exercice a un but, qui m'aide à établir un plan de match et un processus de réflexion pour le chemin qui peut se présenter l'année prochaine. Vous pouvez voir comment mes prédictions pour 2022 se sont déroulées ici.
2022 a été une année impossible à prédire. Presque toutes les prédictions que j'ai faites à la fin de 2021 se sont avérées fausses ou pas assez agressives, à l'exception de celle qui prévoyait que le S&P 500 terminerait l'année 2022 aux alentours de 3 800. Au moment de la rédaction de cet article, l'indice a clôturé à 3 844 le 23 décembre.
L'année 2023 pourrait être encore plus difficile à prévoir, car l'économie semble être à un point où les choses pourraient s'avérer soit meilleures que ce que l'on craint, soit pires que prévu.
L'inflation a ralenti après avoir atteint un sommet à l'été 2022, mais on ne sait pas dans quelle mesure ils vont encore baisser. Pendant ce temps, le marché obligataire prédit une récession, alors que le PIB a été robuste aux troisième et quatrième trimestres de 2022.
1. L'inflation va s'effondrer
Le marché des swaps d'inflation semble penser que l'IPC va s'effondrer en 2023, pour atteindre un taux de 2,5 % au milieu de l'année.
De nombreuses mesures suggèrent que l'inflation pourrait baisser, mais d'autres indiquent que l'inflation est rigide et pourrait être maintenue à des niveaux plus élevés que ce que pense le marché. L'IPC rigide sur 12 mois de la Fed d'Atlanta a atteint 6,6 % en novembre.
Il s'agit du chiffre le plus élevé pour cette mesure depuis 1982. Il semble plus probable que l'IPC reste bloqué quelque part dans la fourchette de 4 à 6 % en 2023 et qu'il ne baisse pas aussi rapidement que le marché le pense.
2. Un environnement stagflationniste
Un taux d'inflation rigide dans la fourchette de 4 à 6 % signifie probablement que la croissance du PIB nominal va ralentir, mais nous ne voyons pas de récession en 2023. Il est plus probable que cela conduise à un environnement stagflationniste, entraînant un taux de croissance réel proche de 0 %.
3. Pas de récession des bénéfices
Comme les entreprises génèrent des ventes et des bénéfices en termes nominaux, les estimations de bénéfices pour le S&P 500 ne baisseront pas autant que certains le souhaitent.
Les entreprises seront en mesure de gérer les marges juste assez pour maintenir les bénéfices au niveau de 2022, ce qui signifie qu'il n'y aura pas de récession des bénéfices en 2023, pas de croissance non plus, et des bénéfices d'environ 220 $ pour le S&P 500 contre un taux de croissance de près de 7 % estimé à la fin de 2022.
4. Hausse des taux directeurs au-dessus de 6
Avec une inflation bloquée dans une fourchette de 4 à 6 % et une économie qui se maintient, la Fed sera contrainte de relever les taux au-delà du niveau de 5,1 % indiqué lors de la réunion du FOMC de décembre. Cela se traduira très probablement par une hausse des taux au jour le jour au-dessus de 6 %.
5. Les rendements à 2 ans vont grimper en flèche
La rigidité de l'inflation et une Fed plus agressive conduiront le taux à 2 ans à grimper encore plus haut pour atteindre environ 5,25 %.
6. Le taux à 2 ans tirera les rendements à 10 ans vers le haut
Une hausse du taux américain à 2 ans entraînera une augmentation du taux à 10 ans tout en maintenant la courbe des taux inversée autour de -50 pb. Cela équivaudrait à une hausse du taux à 10 ans à environ 4,75 %.
7. Stagnation du dollar américain
Si les taux américains sont susceptibles d'augmenter, ceux de l'Europe et du Japon le seront également. Cela laissera le dollar index en stagnation, ce qui fera que le dollar se négociera entre 101 et 115. 
8. Le prix du bitcoin va s'effondrer
La hausse des taux d'intérêt et le resserrement des conditions financières seront de mauvaises nouvelles pour bitcoin, ce qui en fera un actif indésirable puisqu'il ne crée rien et n'a pas de valeur intrinsèque ou de réserve de valeur. En conséquence, le bitcoin tombera à environ 11 000 en 2023. 
9. Les actions de valeur surclassent les actions de croissance
En outre, les actifs de longue durée seront en difficulté en 2023, de sorte que les actions de valeur surperformeront probablement à nouveau les actions de croissance en 2023.
10. Le S&P 500 connaîtra une nouvelle année négative
Le S&P 500 sera en difficulté en 2023 et, avec la probabilité que la Fed relève les taux plus haut que prévu, que l'inflation reste plus forte et que les bénéfices soient incertains, le S&P 500 chutera à nouveau pour une deuxième année consécutive.
L'indice devrait connaître un pic de capitulation par la peur lorsqu'il se négociera à environ 13 ou 14 fois les bénéfices.
À 14 fois 220 $ de bénéfices, ce qui correspond à 2022, le S&P 500 ne vaut que 3 100, et à 13 fois les bénéfices, seulement 2 800.
Mais compte tenu de la façon dont le marché aime évoluer vers des extrêmes, il pourrait dépasser les limites à la baisse, passer sous les 3 100 et combler un vide depuis mai 2020 à 2 867. Pour ensuite rebondir et finir l'année autour de 3 200.
